[导读]:本文(《当前债券市场的投资价值和策略建议》)由来自蛟河的读者投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:债券的当前价格怎么算,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,债券市场,投资,货币政策,市场策略,经济,利率,基本面等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

一、基本界定

本文主要对于债券市场的投资价值进行判断,并提出相应的策略建议,至于投资交易和组合管理的技术暂不涉及。

债券的配置价值和交易价值是相对于其各自投资策略而言,因此判断价值的前提是明确投资策略的基本界定。

配置策略

目标:主要获取票息,一般情况下买入的债券持有至到期;

前提:跨越市场峰谷的长期考核周期,估值方式为摊余成本法,以及考核周期内稳定的负债;

偏好选择:平衡票息与(信用资质、期限、品种-流动性等)。

关键:周期判断

交易策略

目标:主要获取资本利得,即交易价差,一般情况下买入的债券可以择机卖出;

前提:一定的考核周期,估值方式为市值法,以及考核周期内稳定的负债;

偏好选择:保持必要的流动性,时间跨度较长的交易策略须平衡资本利得与票息

关键:行情判断(波动把握、趋势确认)

子策略:根据交易频率和时间跨度的差异,交易策略建议进一步划分为波动交易(交易频率相对高、时间跨度一般日内、隔夜,至多几个工作日)和波段交易(交易频率相对低,时间跨度可以覆盖整个牛市趋势下行区间)。

二、6月24日降准的认识

6月24日,央行公布下调存款准备金率0.5个百分点,定向“债转股”和小微企业融资。

货币政策是一项总量政策,本次降准限定了资金运用方向。资金供给方面有所缓解,但实际效果还取决于“债转股”和小微企业融资固有的约束。从静态观察,本次定向降准释放资金约7000亿元;从动态观察,银行间资金面当前主要取决于公开市场、MLF及财政收支等综合因素,单次定向降准不足以改变格局。

定向降准的真实意义是作为确认央行货币政策态度调整的信号。2018年,央行已经3次实施降准操作,结合4月政治局会议高层基调和当前经济形势,预计央行货币政策相对于2017年确实出现明显转向,货币政策再次出现紧张的环境概率很低。

三、配置价值的判断

债券配置价值是相对于配置策略而言,配置策略的投资逻辑在于债券市场的周期运动和长期均值回归的规律,投资行为呈现出明显的逆向投资特征。因此,配置价值分析的关键在于周期阶段的判断。

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债市周期,当前处于周期利率下行阶段,利率的主要方向是下行和震荡,上行的风险不大。债券市场存在约3年左右的周期。根据中债指数数据,年度涨跌幅存在3-4年周期,为债券周期判断提供了基准。

债券的当前价格怎么算:当前债券市场的投资价值和策略建议

债券的当前价格怎么算:当前债券市场的投资价值和策略建议

纵向比较,债券收益率估值处于历史均值附近。10年国债收益率位于历史50%分位数左右。

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横向比较,债券在大类资产估值中水平相对均衡。截至2018年5月底,结合6月以来的市场表现,当前债券市场估值水平相对于其他大类资产而言相对均衡。

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经济周期,当前名义GDP增速呈现明显的回落信号。2016年以来,地产和基建投资稳定总需求,供给侧改革刺激库存周期启动,全球经济和外需好于预期,名义GDP在量价支持下出现强劲上升,但2017年以来出现明显的回落信号。

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综上小结,债市周期当前处于周期利率下行阶段,利率的主要方向是下行和震荡,债券收益率从纵向和横向比较而言均处于均衡位置,经济基本面同样支持上述判断。从配置策略出发,债券配置价值相对均衡,既非最佳的配置窗口,但也无太大的风险,因此整体建议稳健的配置策略,维持债券资产到期再投资,期限选择相当于一般周期跨度约2-3年。

四、交易价值的判断

(一)子策略:波动交易的价值判断

波动交易策略的投资逻辑在于捕捉市场的短期波动,一般波动来源于事件、消息、政策的冲击以及前后预期的博弈等。波动交易策略通过交易体系(胜率、赔率、触发、止盈/止损等)获得长期预期收益为正的交易结果。

当前市场对于债市的主流看法为震荡偏多,但是经济、政策、供需以及贸易冲突等均存在很多不确定性的空间。根据10年国开债估值收益率计算的波动率指标,除了08年末/09年初、15年初、16年末/17年初三个时点外,当前波动率处于相对高位,提供了较大的波动交易空间。

债券的当前价格怎么算:当前债券市场的投资价值和策略建议

综上小结,市场主流看法震荡偏多,但是不确定因素较多,且波动率指标较高。从波动交易策略出发,市场处于一个相对波动的环境中,情绪、政策、消息等可以提供博弈的空间,因此整体建议积极的波动交易策略,因策略容量限制单账户金额应有所限制(例如2亿)。

(二)子策略:波段交易的价值判断

波段交易策略的投资逻辑在于顺应市场的趋势方向获取资本利得,同时因为时间跨度相对长从而需要平衡票息收入,投资行为上呈现出典型的追涨杀跌特征。因此,波段交易策略价值分析的关键在于市场趋势的确认。

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债券市场已经进入右侧趋势行情,债券波段交易策略的价值凸显。债市的利多驱动力量主要是经济回落和高层基调变化,利空驱动力量主要是供需矛盾和外部约束。

1、指标体系显示经济基本面进入回落阶段

2016年以来经济回升力量是地产周期、供给侧改革及推动的库存周期、外需拉动;当前经济的回升力量转弱,地产持续调控、供给侧改革推动的库存周期消失、外需面临全球经济走弱和贸易战,此外严监管形成社会融资信用收缩的困境。

从名义GDP增速来看,2016Q1开始回升,2017Q1达到周期顶峰(11.72%),2018Q1开始呈现出明显的回落迹象;替代指标(工业增加值同比+PPI)的振幅更大,回落的迹象相对更加明显。

债券的当前价格怎么算:当前债券市场的投资价值和策略建议

债券的当前价格怎么算:当前债券市场的投资价值和策略建议

实物层面看商品房销售面积增速,价格层面看PPI,金融层面看M1增速。从历史上看商品房销售面积累计同比和M1同比是领先指标,PPI是同步指标。商品房销售面积累计同比和M1同比,2015Q2开始回升,2016Q3达到周期顶峰,2017Q1开始回落;PPI周期略晚,2015Q4开始回升,2017Q1达到周期顶峰,2018Q1开始明显回落。

2、高层基调在严监管的同时关注转向经济基本面

2、高层基调在严监管的同时关注转向经济基本面

2018年高层对经济形势和经济工作的分析研究和政策基调逐渐变化,重要信号如下:

4月23日,政治局会议在下一步工作安排中首次重提扩大内需:坚持积极的财政政策取向不变,保持货币政策稳健中性,注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行;并指出要降低企业融资成本。

5月11日,央行货币政策执行报告的政策重心开始转向经济基本面:仍然强调“管住”货币供给总闸门而非“管好”,把握稳增长、“调结构”、防风险之间的平衡而非“去杠杆”,综合考虑“宏观经济运行变化”而非“金融监管政策的宏观效应及对金融业态和市场运行格局的影响”,表明央行在货币政策执行上定力还在,但去杠杆已经取得阶段性成果,政策重心转移到经济基本面上(非标项目、债券违约,信用收缩成为经济运行的重要风险)。

6月27日,央行货币政策委员会第二季度例会对经济的看法仍然正面,但是更加关注深层次问题矛盾和国际经济金融形势;货币政策保持流动性合理充裕,新增松紧适度,调整管好货币供给总闸门的表述,中性偏松的货币政策基调明确;强调把握好结构性去杠杆的力度和节奏,即灵活性。

由此可见,2018年4月以来高层政策基调转向关注经济基本面的复杂形势和下行压力,在保持战略定下,货币政策中性偏松的态度逐渐清晰。

3、债券供需结构矛盾是收益率下行的现实制约

债券供给压力大。2018年利率债发行节奏慢于往年,特别是地方债,预计三季度供给将大幅上升。

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债券需求走弱。银行理财受资管新规影响,短期规模效应更大,利空信用债配置需求;银行自营受制于存款增长乏力,信贷占用有限资源,债券配置偏好地方债和国债;货基增长有利于短期债券和同业存单需求;资管产品增量资金有限,存量调整;外资需求受汇率贬值和中美利差回落影响下半年需求弱化。

4、中美利差和外汇压力是国内利率的外部约束

6月FOMC上调基准利率25BP至1.75-2.00%,而根据FOMC成员预测18年还将加息2次,19年加息3次,20年加息1次,长期基准利率为3.00%。当前中国央行公开市场操作7天利率为2.55%,14天利率为2.70%,1年MLF利率为3.30%。公开市场政策基准利率存在越来越大的压力。

债券的当前价格怎么算:当前债券市场的投资价值和策略建议

3个月市场利率并经过汇率调整后的指标显示,中美利差现在处于基本均衡位置,外汇占款也基本平衡。公开市场政策利差缩小,而美元指数走强,人民币汇率存在贬值压力,6月以来在贸易冲突的背景下愈演愈烈。汇率贬值和资本外流的一致预期(恐慌)是国内资产定价的重要约束,情绪、流动性并经市场行为传导制约债券收益率下行。

综上小结,债市已经确认进入右侧趋势行情,利多驱动力量主要是经济回落和高层基调连续微调,利空驱动力量主要是供需矛盾和外部约束。从波段交易策略出发,市场价值明显,正是最佳机会窗口时期,因此整体建议积极的波段交易策略,提高仓位,拉长久期至2年甚至以上(原来久期在1年左右),提升杠杆。

五、策略建议

基于债券投资策略的基本界定及其投资价值的判断,配置价值相对均衡但逐渐下降,波动交易价值较好,波段交易价值处于最佳时机,详细策略建议如下:

1、债市周期当前处于周期利率下行阶段,利率的主要方向是下行和震荡,债券收益率从纵向和横向比较而言均处于均衡位置,经济基本面同样支持上述判断。从配置策略出发,债券配置价值相对均衡,并非最佳的配置窗口,但也无太大的风险,因此整体建议稳健的配置策略,维持债券资产到期再投资,期限选择相当于一般周期跨度约2-3年。

2、市场主流看法震荡偏多,但是不确定因素较多,且波动率指标较高。从波动交易策略出发,市场处于一个相对波动的环境中,情绪、政策、消息等可以提供博弈的空间,因此整体建议积极的波动交易策略,因策略容量限制单账户金额应有所限制(例如2亿)。

3、债市已经确认进入右侧趋势行情,利多驱动力量主要是经济回落和高层基调连续微调,利空驱动力量主要是供需矛盾和外部约束。从波段交易策略出发,市场价值明显,正是最佳机会窗口时期,因此整体建议积极的波段交易策略,提高仓位,拉长久期至2年甚至以上(原来久期在1年左右),提升杠杆。

最后,再次提示,债券市场的投资价值是相对于其各自投资策略而言,因此判断价值的前提是明确投资策略的基本界定,且根据账户性质、投资交易能力、考核周期等确定自身的策略空间。

债券的当前价格怎么算视频

1 为什么债券价格会变动

相关问答

问:债券价格的计算

答:债券的价格
债券的价格可分成发行价格与市场交易价格两类。
①债券的发行价格。债券的发行价格是指在发行市场(一级市场)上,投资者在购买债券时实际支付的价格。目前通常有三种不同情况:一是按面值发行、面值收回,其间按期支付利息;二是按面值发行,按本息相加额到期一次偿还,我国目前发行债券大多数是这种形式;三是以低于面值的价格发行,到期按面值偿还,面值与发行价之间的差额,即为债券利息。
②债券的市场交易价格。债券发行后,一部分可流通债券在流通市场(二级市场)上按不同的价格进行交易。交易价格的高低,取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说,债券价格与到期收益率成反比。也就是说,债券价格越高,从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低;反之亦然。不论票面利率与到期收益率的差别有多大,只要离债券到期日愈远,其价格的变动愈大;实行固定的票面利率的债券价格与市场利率及通货膨胀率呈反方向变化,但实行保值贴补的债券例外。


问:债券价格计算

答:(5000/100)*98.25=4912.5


问:债券价格计算问题

答:公式为:P=M(1+i*n)/(1+r*n)
其中:
P是债券的价格,
M是票面价值,
i是票面的年利率,
r是市场利率,
n是时间。
*是乘号,
/除号。
P=100*(1+8%*10)/(1+10%*10)=90
公式和计算过程如上述所描述
我打个比方让你更好的理解,现你手上拿的债券是面值100元,期限10年,年利率8%,而现在市场的利率提高了,那说明了什么?说明了你现在拿100块钱可以买到期限10年,年利率10%,那别人就不会再想去买你手上债券,那说明你手上的债券要贬值。
那到底贬了多少呢?
公式表达的意思是你债在未来时间里可以给你代来的收益要按现在的10%的利率折为现值。通俗说就是将以后的钱通过公式变成现在的钱。
补充问题:我们可以看到每年支付利息是8块钱,付了十年。
公式:P=C/(1+r)+C/(1+r)2+C/(1+r)3+.....C/(1+r)n+M/(1+r)n
其中(1+r)2是(1+r)平方的意思。C是利息
这个计算很麻烦,在财务管理有个年金的现值系数,
我得出来的结果是87.71
第二个公式和第一个理解是一样的,都是将未来的收益变成现值,只是用复利的方法来计算。如果你对公式不是很了解,或看的很模糊的化,我希望你可以去看一下财务管理的书。财务管理了解通彻对证券的了解会很有帮助。