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我遇到的第一个有两种定价公式的债券是中行次级债。由于相关规定次级债在弥补资本金方面存在逐年递减的因素,因此很多发行人采用了5+5的方式发行,也即在第5年发行人有权要求赎回,如不赎,则票面利率必在原有基础上加点。

对于这个债券,当时在定价上发生了分歧,有人认为应该把它当作一个5年期债券,因为实际上发行人赎回的概率几乎肯定;而有部分人认为应该是把它当作10年期债券,毕竟选择权在发行人而非投资者。根据当时的情况,券商和基金倾向于前者,而银行类投资者倾向于后者。主要原因是前者以现券交易为主,短久期有利于投资风险控制;而后者则以持有到期为主,从审慎会计原则看,长久期有利于核算风险控制。后来中债估值干脆提供了两种估值,供大家选用。

从目前的情况看,采用5年期的估值方式更加符合实际。这么多年未有5年后未赎回的次级债。

相关问答

问:债券实际发行价格的计算公式是什么?

答:债券价格就是贴现到现在
首先,本金贴现是10000000/(1+5%)的5次方,即10000000/1.27632418634=10000000*0.7835;
然后,每年的利息是10000000*0.06,逐一贴现过来就是10000000*4.3295


问:债券价格的计算

答:债券的价格
债券的价格可分成发行价格与市场交易价格两类。
①债券的发行价格。债券的发行价格是指在发行市场(一级市场)上,投资者在购买债券时实际支付的价格。目前通常有三种不同情况:一是按面值发行、面值收回,其间按期支付利息;二是按面值发行,按本息相加额到期一次偿还,我国目前发行债券大多数是这种形式;三是以低于面值的价格发行,到期按面值偿还,面值与发行价之间的差额,即为债券利息。
②债券的市场交易价格。债券发行后,一部分可流通债券在流通市场(二级市场)上按不同的价格进行交易。交易价格的高低,取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说,债券价格与到期收益率成反比。也就是说,债券价格越高,从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低;反之亦然。不论票面利率与到期收益率的差别有多大,只要离债券到期日愈远,其价格的变动愈大;实行固定的票面利率的债券价格与市场利率及通货膨胀率呈反方向变化,但实行保值贴补的债券例外。


问:债券价格计算问题

答:公式为:P=M(1+i*n)/(1+r*n)
其中:
P是债券的价格,
M是票面价值,
i是票面的年利率,
r是市场利率,
n是时间。
*是乘号,
/除号。
P=100*(1+8%*10)/(1+10%*10)=90
公式和计算过程如上述所描述
我打个比方让你更好的理解,现你手上拿的债券是面值100元,期限10年,年利率8%,而现在市场的利率提高了,那说明了什么?说明了你现在拿100块钱可以买到期限10年,年利率10%,那别人就不会再想去买你手上债券,那说明你手上的债券要贬值。
那到底贬了多少呢?
公式表达的意思是你债在未来时间里可以给你代来的收益要按现在的10%的利率折为现值。通俗说就是将以后的钱通过公式变成现在的钱。
补充问题:我们可以看到每年支付利息是8块钱,付了十年。
公式:P=C/(1+r)+C/(1+r)2+C/(1+r)3+.....C/(1+r)n+M/(1+r)n
其中(1+r)2是(1+r)平方的意思。C是利息
这个计算很麻烦,在财务管理有个年金的现值系数,
我得出来的结果是87.71
第二个公式和第一个理解是一样的,都是将未来的收益变成现值,只是用复利的方法来计算。如果你对公式不是很了解,或看的很模糊的化,我希望你可以去看一下财务管理的书。财务管理了解通彻对证券的了解会很有帮助。