[导读]:本文(《预计春节前债券收益率高位震荡——债券市场周报》)由来自绵阳的网友投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:债券的预期回报率,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,美元指数,资金面,债券收益率,央行逆回购,预期收益率,信用债,债券市场,国债利率,银行,基金收益率,汇率改革,信用政策,央行公开市场操作,投资,流动性资产,利差,外汇,回报率,加息等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

本期投资提示

上周回顾:

  • 海外:11月数据较弱,美元指数上行乏力。美国3季度GDP环比年率上修至3.5%,同比1.7%仍处低位。11月核心PCE通胀、个人消费支出和个人收入增速均低于预期,4季度美国经济前景仍不明朗。美债利率上周稳中小幅回落,全球债市收益率均有所下降,美元指数上涨后小幅回落。乐观情绪过度,美元指数、美债收益率预计随情绪修复而小幅震荡下行。

  • 汇率:维稳仍是主要目标,离岸汇率一度倒挂。央行维稳态度坚定,人民币在岸、离岸汇率均逆势小幅升值,离岸汇率一度倒挂。上周人民币兑美元中间价、CNY、CNH分别报收6.9463、6.9494、6.9558,尽管美元指数小幅上涨0.18%,单中间价、CNY、CNH分别逆势小幅升值0.06%、0.08%和0.16%。人民币兑一篮子货币汇率持续回升。

  • 大宗商品:油价难破上限,商品价格整体回落。美元上涨乏力,金价短期趋稳。美国原油生产再度活跃,油价难破上限,美国原油开采钻井平台数量自6月起大幅回升,对全球油价上升空间形成限制。上周布油报收55.82美元/桶,较此前一周下跌0.23%,我们认为2017年原油价格中枢大概率将维持在50-55美元/桶区间内,在页岩油再度增产的供给侧压力下,原油价格难以大幅回升。煤炭、钢铁等其他商品价格整体回落。

  • 资金面:央行持续投放维稳,春节前或仍偏紧。表外理财纳入MPA广义信贷,国海事件引发系统性流动性担忧,上周初资金面仍极度紧张,19日至20日DR007均价分别达到3.6845%和3.6443%。央行持续投放维稳资金面,国海事件暂告段落,恐慌情绪缓解,后半周资金成本大幅下降。上周央行逆回购合计净投放3750亿元,周五DR007均价2.5786%,较此前一周大幅下行达109.57BP,R001下行44.74bp,R014下行74.04bp。我们预计年末季节性紧张叠加春节前流动性需求,资金面偏紧料将持续至明年1月。

  • 债券市场:市场情绪有所修复。周初悲观情绪发酵,债市收益率继续攀升;央行持续投放维稳,代持事件平息令后半周债市情绪修复。上周利率债到期收益率整体下行,短端利率受资金面情绪回稳带动,下行幅度更大。1年期、5年期、10年期国债收益率分别下降27.09BP、5.48BP和10.34BP。3年以上国开债利率下行2.2-9.5BP,而1年期国开债债利率受短端影响较大,利率下行27.2BP。信用利差呈现中短票好于城投债好于公司债的趋势。

本周展望:

  • 本周关注恐慌情绪消退后经济基本面和资金面对债市预期的影响。1)海外市场年底前相对平静,人民币贬值压力趋缓,对债市情绪影响弱化。2)央行资金面维稳态度较为明确,以“钱荒”倒逼债市去杠杆概率大幅下降。近期央行通过资金面持续的大额净投放,也较为明确地传达出维稳态度。我们预计明年资金面中枢将较今年小幅抬升,但在经济基本面仍有下行压力、货币政策关注房地产去杠杆的背景下,“钱荒”再度出现、倒逼债市快速去杠杆的概率较小。3)春节前预计经济表现平稳、通胀短期上扬恶化通胀预期,加之节前流动性季节性偏紧,债券收益率回调幅度有限,10年期国债利率降至3.0%以下概率不大。春节前债市大概率仍将维持震荡,关注春节后基本面表现弱化、资金面紧张缓解带来的预期差和相应的投资机会。(4)短端信用债估值调整比较到位,从流动性和估值角度考虑,建议优先配置短久期高等级信用债。根据申万债券指数与超额利差显示,1年以内各行业超额利差调整比较明显,稍长久期产业债信用利差仍有上行空间。行业方面,我们提示关注交运类债(高速公交地铁、航运港口)。

正文

上周,美国11月数据较弱,美元指数上行乏力;央行对汇市再度维稳,离岸在岸汇率一度倒挂;金价跌幅收窄,油价上限难破,大宗商品整体回落;央行持续投放,资金面继续维稳,国海代持事件解决,资金紧张有所缓解;债市情绪回复,收益率小幅下行。展望本周,债市恐慌消退,但利率回调有限。

1.海外:11月数据较弱,美元指数上行乏力

美国3季度GDP环比年率上修至3.5%,同比1.7%仍处低位。12月22日,美国公布3季度GDP终值,环比年率继上月之后再度上调0.3个百分点至3.5%,创14年4季度以来新高。但由于15年4季度至16年2季度美国GDP环比年率均低于1.5%,单季度环比年率走高并不意味着美国经济复苏非常强劲;从同比来看,3季度GDP同比增长1.7%,仍处于13年3季度以来相对较低的水平,美国经济复苏的持续性仍存有一定风险。

月核心
11月核心PCE通胀、个人消费支出和个人收入增速均低于预期,4季度美国经济前景仍不明朗。同日公布的11月个人消费支出(PCE)、个人收入和PCE通胀数据亦全面低于预期。其中,个人消费支出环比仅增长0.2%,消费表现疲弱主要与收入增速下降有关,11月个人收入环比持平,增速显著低于市场预期。而收入和消费的疲软表现令11月核心PCE物价同比增速由1.8%(10月数据上修0.1个百分点)降至1.6%。加之上周公布的首次申领失业保险人数高达27.5万人,创6月下旬以来新高,同时11月劳动参与率连续第二月下滑,尽管失业率走低,但美国劳动力市场似乎仍难言强劲。11月收入、支出和PCE核心通胀同时走弱,美国4季度经济前景仍不明朗。

【债券的预期回报率】预计春节前债券收益率高位震荡——债券市场周报
美债利率上周稳中小幅回落,全球债市收益率均有所下降,美元指数上涨后小幅回落。上周初美债利率整体平稳,数据公布后收益率小幅回落,10年期国债利率回到2.55%附近。同时发达经济体国债收益率整体均有所下滑。在美联储加息的持续影响下,美元指数上周初曾小幅上扬,周二(20日)一度涨至103.66的高位,但经济数据公布后市场情绪乐观程度下降,美元指数上周收于102.99,当周上涨0.18%,涨幅较前两周大幅收窄。

图片
乐观情绪过度,美元指数、美债收益率预计随情绪修复而小幅震荡下行。特朗普大选获胜后的1个半月内,10年期美债利率大幅上行75BP至2.55%左右,美元指数升值超6%至2003年以来的高位;两者均较强地反映了特朗普上台之后市场预计美国经济复苏加快、通胀加速、财政扩张推升实际利率、美联储2017年加息次数增加一次等乐观预期,而近期公布的数据显示,美国经济的实际表现并未如预期般乐观,加之特朗普经济政策存在三大矛盾,我们仍维持年度策略报告汇率专题对美债和美元指数的判断,即随着特朗普就职后经济政策大概率不及此前预期,美债收益率进一步上行难度较大,美元指数上涨乏力,明年震荡中或面临小幅调整压力。

2.汇率:维稳仍是主要目标,离岸汇率一度倒挂

央行维稳态度坚定,人民币在岸、离岸汇率均逆势小幅升值,离岸汇率一度倒挂。上周一人民币中间价报6.9312,较前一个交易日中间价大幅调升196点,中间价升值幅度显著强于美元指数贬值幅度,凸显央行对汇率维稳的坚定态度。受此影响,离岸CNH汇率在上周前3个交易日均与在岸汇率形成倒挂,CNH汇率高于CNY汇率100至200点,显示离岸市场受人民币流动性紧张的约束,缺乏做空人民币的能力,交易情绪逐步变为与央行的汇率维稳行动态度一致。上周人民币兑美元中间价、CNYCNH分别报收6.94636.94946.9558,尽管美元指数小幅上涨0.18%,单中间价、CNYCNH分别逆势小幅升值0.06%0.08%0.16%

人民币兑一篮子货币汇率持续回升。今年下半年以来,尽管人民币兑美元贬值幅度较大,但主要原因是当前中间价形成机制下美元兑全球主要货币走强导致人民币被动跟随贬值,实际贬值压力已经有所缓解,表现为人民币贬值幅度低于美元指数升值幅度,人民币兑一篮子货币汇率稳中有升。11月至12月16日,CFETS人民币汇率指数已累计升值0.82%,SDR篮子、BIS篮子人民币汇率指数分别升值0.22%和1.29%。根据我们的估算,上周人民币兑一篮子货币升值趋势仍将持续。

我们认为,15年以来,国际收支出现结构性改善,资金流出压力与154季度和16年初相比大幅缓解,对人民币贬值的负反馈效应相对较小。在当前市场情绪下,在岸汇率对离岸汇率的引导作用更强,央行对人民币汇率实施干预的成本在下降,干预效果提升,维持2017年人民币贬值压力将较15-16年有所缓解的判断。

3.大宗商品:油价难破上限,商品价格整体回落

美元上涨乏力,金价短期趋稳。黄金并不具备货币属性,因此仅有避险偏好高涨的时期,金价才会上涨,而避险情绪弱化也意味着金价的趋势下降。6月末英国公投脱欧后,市场预计将对全球经济产生负面冲击,因而黄金价格中枢大幅抬升;而3季度以来美国加息预期再度逐步升温,美元走强,偏好黄金的避险情绪弱化,金价总体与美元指数走势基本相反。上周随着美元指数上涨动力减弱,金价下降速度也大幅收窄,此前连续5周的持续大幅下跌过程接近尾声。我们预计美元进一步上行动力较弱,金价短期内预计将趋于稳定。

美国原油生产再度活跃,油价难破上限
美国原油生产再度活跃,油价难破上限。尽管OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国于11月末达成为期6个月的暂时性限产协议,但由于页岩油企业并未参与其中,全球原油价格仍然面临页岩油再度扩产的威胁。而从上游投资来看,随着2季度以来原油价格中枢回升,美国原油开采钻井平台数量自6月起大幅回升,已由5月的408部回升至11月的580部,回升速度极快,预计将体现为未来一段时间的原油供给增加,对全球油价上升空间形成限制。上周布油、WTI原油分别报收55.82美元/桶和53.91美元/桶,分别较此前一周下跌0.23%和上涨1.62%,涨跌不一且波动幅度较小,我们认为2017年原油价格中枢大概率将维持在50-55美元/桶区间内,在页岩油再度增产的供给侧压力下,原油价格难以大幅回升。

煤炭、钢铁等其他商品价格整体回落。
煤炭、钢铁等其他商品价格整体回落。上周煤炭价格整体回落,郑商所动力煤、大商所焦炭、焦煤分别下跌4.4%、5.9%和1.0%;钢材、铁矿石价格连续第二周下滑,大商所铁矿石大跌7.3%,上期所螺纹钢暴跌9.4%;铜价连续第二周下滑,上期所铜、LME铜均下跌3.0%。在中国经济明年仍面临下行压力、美国4季度经济复苏前景扑朔迷离的背景下,大宗商品需求预期难以大幅提升,我们预计近期商品价格仍将持续调整。

4.资金面:央行持续投放维稳,春节前或仍偏紧

表外理财纳入MPA广义信贷,国海事件引发系统性流动性担忧,上周初资金面仍极度紧张。上周两大事件一度令资金面紧张情绪发酵:1)金融时报周一(19日)报道称,央行将于17年1季度正式将表外理财纳入MPA广义信贷考核;2)国海代持事件未解决之前,央行摸底代持业务情况,令市场担忧央行或进一步推出更为严厉的债市去杠杆举措,可能引发系统性流动性紧张。由于紧张情绪升级,银行间资金面19日至20日仍然极度紧张,DR007均价分别达到3.6845%和3.6443%。

【债券的预期回报率】预计春节前债券收益率高位震荡——债券市场周报
央行持续投放维稳资金面,国海事件暂告段落,恐慌情绪缓解,后半周资金成本大幅下降。面对资金面紧张加剧的局面,央行上周连续实施公开市场大额净投放维稳资金面,上周一至周三(19日-21日),央行分别通过逆回购净投放流动性650亿、1650亿和900亿,一定程度上缓解了市场对于央行收紧资金面、触发债市短期快速去杠杆的担忧。同时,证监会20日晚间召集国海证券代持事件各方开会协调责任,国海证券随后宣布承认总计165亿的代持交易,令市场对债市杠杆链条断裂的担忧下降,资金面情绪恢复平稳。周五DR007均价2.5786%,较此前一周大幅下行达109.57BP,R001下行44.74bp,R014下行74.04bp。7天与隔夜银质押利差、14天与隔夜银质押利差大幅下行,银行间拆借利率的期限利差走低。

上周(12.19-12.25)央行公开市场逆回购操作10050亿元,逆回购到期6300亿元,合计实现净投放资金3750亿元,连续第二周实施公开市场逆回购净投放。

我们认为:

我们认为:
我们认为:1)货币政策防风险更多针对房地产市场,债市去杠杆或逐步发生,央行并无以“钱荒”倒逼债市杠杆的动力。中央经济工作会议对货币政策的定位更多针对房地产市场去杠杆、防止房价泡沫膨胀;同时,由于债市交易链条较长,涉及货币基金、同业理财、同业存单、委外、资金面融资等诸多产品交易的相互嵌套,同时涉及银行和非银机构资产负债表,短期内的资金面过度紧张容易引发债市整体流动性风险继而引发系统性金融风险;另一方面,本轮债市调整幅度较大,已经令前期加杠杆较为激进的机构和产品产生大幅亏损,债市参与者已经开始自发降低杠杆水平以应对收益率的大幅波动。因此我们认为,2017年资金面成本整体或高于201610BP左右,而随着资金中枢的小幅上移,以及债市收益率波动性加大,现有的高杠杆交易模式难以持续,债市杠杆率将经历稳步下降的过程,央行在这一过程中将维持资金面的平衡和适度偏紧,不会采用过于激进的操作方式。

2)年末季节性紧张叠加春节前流动性需求,资金面偏紧料将持续至明年1月。年末商业银行资产规模冲量,叠加MPA考核等因素,银行体系流动性需求较为旺盛,供给有限;同时年末叠加2017年春节提前至1月,企业和居民对现金和活期存款的需求增加,资金面预计将持续偏紧,至春节后或有好转。

5.债券市场:市场情绪有所修复

利率债一级市场:发行明显缩量

上周国债发行总规模411.2亿元,其中续发3年期和7年期附息国债分别170.8和169.8亿元,中标倍数分别约为2.27和2.74。发行3个月期贴现国债70.6亿元。上周发行利率较前一周二级市场整体下行。

国开债发行总规模125元,其中3年期、5年期和10年期分别25、30和70亿元,中标倍数3.1-4.8左右,发行利率较前一周二级市场整体下行。

非国开政策性金融债发行总规模60亿元,为3年期农发绿债,中标倍数4.43,发行利率较上一周二级市场下行。

上周利率债合计发行总规模仅596.2亿元,发行量较此前两周大幅下降。临近年末利率债发行量季节性减少,认购倍数则较此前一周有所回升。

图片
5.2 利率债二级市场:资金面维稳代持事件暂息,情绪有所修复

周初悲观情绪发酵,债市收益率继续攀升;央行持续投放维稳,代持事件平息令后半周债市情绪修复。上周前2日(19日-20日)资金面持续紧张,加之国海代持事件发酵,银行和非银机构均担忧更大规模的代持违约潮出现,债市悲观情绪发酵,10年期国债利率周二升至3.3739%,较前一周五上行达9.36BP。而当周央行连续实施逆回购净投放,加之20日晚间证监会召集会议,国海证券承认代持交易,市场情绪快速修复,10年期国债利率周三、周四分别下降9.24BP和9.07BP,周五收于3.1769%,较此前一周下降10.34BP。

【债券的预期回报率】预计春节前债券收益率高位震荡——债券市场周报

【债券的预期回报率】预计春节前债券收益率高位震荡——债券市场周报

上周利率债到期收益率整体下行,短端利率受资金面情绪回稳带动,下行幅度更大。其中1年期、5年期、10年期国债收益率分别下降27.09BP、5.48BP和10.34BP。3年以上国开债利率下行2.2-9.5BP,而1年期国开债债利率受短端影响较大,利率下行27.2BP。政策性金融债收益率下行4.4-21.5BP。

5.3 信用债一级市场:信用债多取消发行,净偿还规模增加

上周信用债发行总规模446.44亿元,到期额为1166.87亿元,净融资规模-720.43亿元。其中短融和超短融合计占比26%,公司债(含私募)占比7.1%,中票占比4.3%,ABS占比62.7%。公司债周发行规模由上上周126.6亿元下滑至上周31.7亿元,公司债发行占比下降至7.1%,信用债总体发行规模明显收缩,净融资额负值扩大。

近三周公告取消或推迟的已公布债券发行计划,总额约1371亿元,达此前三个月取消发行额总和的2.5倍。同时,国家开发银行于12月2日和12月20日两次取消发行金融债共计100亿元,而中国财政部也于12月21日罕见地公布缩减240亿元国债发行规模。流动性趋紧,市场情绪低落,二级市场风险传导到一级市场,主要原因一是债市融资成本的抬升,二是需求量明显下降。在违约概率增加的背景下,债券发行量减少,尤其是短端发行困难,难以接续,会对企业现金流造成较大压力,进一步推升信用风险。发行利率方面,公司债发行利率上行186bp左右,短融发行利率上行78bp左右,中票发行利率上行11bp左右。行业上来看,金融业、建筑业、公用事业发债规模占比居前。

金融业、建筑业、公用事业发债规模占比居前。

金融业、建筑业、公用事业发债规模占比居前。

金融业、建筑业、公用事业发债规模占比居前。

5.4 信用债二级市场:利差表现分化;70%城投债估值大于面值,置换需要利益补偿

上周不同品种信用债表现分化,随着利率债市场行情回暖,中票多数期限、等级信用利差收窄,利差下行幅度在10~20bp, 1年期中票信用利差仍有所扩大,当前AAA1年期中票利差在130bp。城投债AA级3年期和5年期收益率上行,其余期限和等级收益率下行;公司债收益率仍然上行,上行幅度在5~30bp,信用利差持续扩大。整体而言,信用利差呈现中短票好于城投债好于公司债的趋势,市场短期回暖,且短端信用债估值调整比较到位,从流动性和估值角度考虑,建议优先配置短久期高等级信用债。

根据申万债券指数与超额利差显示,1年以内各行业超额利差调整比较明显,稍长久期产业债信用利差仍有上行空间。行业方面,我们提示关注交运类债(高速公交地铁、航运港口)。国家发改委公布数据显示,中国11月铁路货运量为连续第4个月实现增长,11月,全国铁路完成货运量3.049亿吨,同比增长13.9%,虽然货运量较10月3.07亿吨的21个月新高略有减少,但同比再创新高。前11个月,全国铁路累计完成货运量30.2亿吨,同比下降1.8%(1-9月同比下降6.31%),降幅收窄。从今年8月起,铁路货运量开始呈现出恢复性增长,当时为2013年12月以来首次增速转正。于此同时,公路货物周转量、沿海主要港口货物吞吐量以及沿海集装箱吞吐量也有明显升。货运回暖的原因主要是煤炭、钢铁等运输量增加。我们认为未来高速债和航运港口债可以适当关注,随着公路和港口货运周转量增加,基本面从下半年起逐渐转好,并且11月的调整比较到位,12月开始,二者超额利差均有所收窄,其中12月前两周一年以内航运债利差收窄20bp,第三周1~3年高速债利差收窄26.7bp,1~3年航运债利差也仅上行0.12bp,属于基本面向好而低估值的产业债,未来信用利差有较大下行空间,提示适当关注。

采用中债口径
采用中债口径6055只现存城投债估值统计,当前估值全价大于面值(考虑到带有赎回条款的情况)占比为约71.7%,即使经过本轮债券市场调整,城投债溢价仍然整体偏高。纵观发布按面值提前偿还公告的14北山宣化债、14海南交投MTN001和13临海债,最后都取消提前偿还计划,但对市场估值造成了较大冲击,回顾市场,2016年6月发生的宁交投平台下07宁交通债和11宁交通债处置议案,允许债券持有人按照估值进行回售,尚未到期的“07宁交通债”和“11宁交通债”债务由宁夏交通厅承继,并将每年应偿付的本息纳入部门财政预算。

宁交投的债务处置预案或许可以提供一个借鉴,因为公募债债券持有人数量众多,且债券存在二级流通市场,债券交易价格存在估值和波动。投资者的投资成本、账户特性、风险偏好等方面,与银行贷款和信托融资有较大的差异,按照面值置换或提前偿还的非市场化手段必然阻力较大,但地方政府出于额度不置换将被回收的考虑,不愿因小失大,大概率乐意推行置换,如果在置换的同时,附加对相关债券的信用资质加强,或许会减轻对估值的冲击。


6.1利率债:恐慌消退,但收益率预计下行幅度有限

本周关注恐慌情绪消退后经济基本面和资金面对债市预期的影响。

1)海外市场年底前相对平静,人民币贬值压力趋缓,对债市情绪影响弱化。上周美国公布的11月经济和通胀数据低于预期,英国3季度GDP受脱欧影响不大,意大利政府注资救助西雅那银行,海外市场分化担忧下降。加之下周至新年为海外圣诞假期,市场交易量下降、情绪整体趋于平静,美元缺乏持续走强的动力,人民币被动贬值压力则趋于缓解,海外市场对国内债市情绪影响弱化。

6.2 信用债:关注“债转股专项债发行指引”及“债券存续期信用违约风险管理指引”

12月19日,国家发展改革委正式印发《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》(以下简称《指引》),作为积极稳妥降低企业杠杆率的重要配套措施。国有资本投资运营公司、地方资产管理公司等市场化债转股实施机构,在向设于国家发展改革委的“积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议办公室”报送项目基本信息后,即可申报发行债转股专项债券

在募集资金使用上,《指引》规定:债券发行规模不超过债转股项目合同约定的股权金额70%;发行人可利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金。在债券存续期限上,考虑到债转股项目的特殊性,《指引》要求债券期限原则上与债转股项目实施期限一致,到期一次还本。在实施期限基础上可以选择设置可续期条款,但应该设置加速到期条款。 在偿债保障和增信措施方面,债转股专项债券优先以股权市场化退出收益作为偿债资金来源,除债项AAA的债券外,原则上以转股股权进行抵押担保,如果该股权早于债券存续期提前兑现,则首先应将变现后不低于债券存续期规模的资金用于抵押。事中事后监管上,一方面要求严格做好信息披露,每半年公开披露债转股对象企业经营情况;另一方面要加强信用约束,建立对发债相关各方失信行为的联合惩戒机制。

关注上交所预备推出“债券存续期信用违约风险管理指引”。主要思想是借鉴银行贷款管理的做法,包括国际市场上债券信用风险管理的做法,持续跟踪债券信用风险的信息,不断调整信用结果的评定,如分为关注类、风险类、违约类,不同的类别实施不同风险管理的措施,通过披露和通过向监管机构报告的方式,发展各类信用风险管理的工具,比如说CDS,把违约风险管理体系制度、机制建立起来。

声明:微信公众号并非本公司报告发布渠道,仅作交流目的使用。本文并非研究报告,正式观点需以公司网站刊载的完整报告为准。本公司报告仅供本司客户使用。本文内容是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下,本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。未经授权请勿转载。

拓展阅读

债务的承诺收益率是什么:https://zhidao.baidu.com/question/472561365.html

为什么预期利率增加,货币需求也增加?:https://zhidao.baidu.com/question/511695606.html

预期收益率和市场价格_相关论文(共6056篇)_百度学术:http://xueshu.baidu.com/s?wd=%E9%A2%84%E6%9C%9F%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87%E5%92%8C%E5%B8%82%E5%9C%BA%E4%BB%B7%E6%A0%BC&tn=SE_baiduxueshu_c1gjeupa&ie=utf-8&sc_hit=1

买入一只股票后,合理的预期收益率是多少?:https://xueqiu.com/8049135638/73003657?from=groupmessage

5年期国债收益率的最新相关信息:https://www.baidu.com/s?tn=news&rtt=1&bsst=1&wd=5%E5%B9%B4%E6%9C%9F%E5%9B%BD%E5%80%BA%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&cl=2&origin=ps

10年期国债收益率的最新相关信息:https://www.baidu.com/s?tn=news&rtt=1&bsst=1&wd=10%E5%B9%B4%E6%9C%9F%E5%9B%BD%E5%80%BA%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&cl=2&origin=ps

虔享汇: 投资股票的预期收益率怎么算-以历史法为例 文:唐了...:https://xueqiu.com/6388889853/116869663

即期利率与到期收益率的区别:https://zhidao.baidu.com/question/138466207.html

【分享】预期收益率计算公式一览【诚汇通吧】:http://tieba.baidu.com/p/4910810349

相关问答

问:为什么对未来利率较高的预期会降低长期债券的预期回报率,不应该是利率越高回报率越高么?

答:恰恰相反。
未来的长期利率上升,人们更愿意将钱存起来获取利息,持有长期债券就变得缺乏吸引力,相当于债券的回报率下降。市场利率与债券的回报率是反向变化的。


问:为什么对未来利率较高的预期会降低长期债券的预期回报率?

答:首先要理解利率,不是传统意义上的银行利率,而是到期收益率,就是通过知道债券现在的价格和未来的收益来通过公式算出来的。(不同形式的债券具有不同的计算方法。)预期回报率的定义是每种可能回报率的所有可能结果与各自发生的概率乘积之和,简单的说就是对未来债券的回报多少的衡量。而未来利率较高,就是说,未来利率(到期收益率)上升,就意味着未来债券价格的下降,就是未来资产持有值的下降,就是回报下降了,也就是预期回报率下降了。


问:为什么预期通货膨胀率越低债券的预期收益率越高?

答:首先来说说通货膨胀,它对宏观经济的影响是很复杂的,当轻微的通货膨胀将会导致市场的商品价格上升,市场利率将会上升,从而促使债券的收益率上升,而后期必然会影响到整个市场的影响.
其实你把必要给去掉就好理解了,而这句话是指在稳定的通货膨胀下其对股价的影响,而此时的影响较小,因为受到了市场预期以及通货预期的影响,当债券的收益上升的时候,为了使此债券的价值保持稳定,因此必然会引起债券价格的下跌!


问:债券实际利率下降,引起债券相对回报率的下降

答:此题的关键字在于通货膨胀,而不是实际利率。逻辑如下:
债券是固定收益产品,即,一旦发行,将来的现金流都是确定的(假设不违约),那么当发行后,预期通货膨胀率上升,会产生一个效果,就是将来投资者将来获得的债券的现金流(息票和本金)的实际购买力下降,说白了,就是将来收到的钱不值钱了。那么对投资者来说,相当于他即将获得的债券的实际收益率下降了。
通常为了遏制通胀,央行会加息,而加息将导致债券价格下跌,就是这么个传导机制。
你说的债券实际利率降低的表述,是不准确的,其实是投资者预期的经通胀调整后的预期收益率达不到购买时的水平了,并不是市场利率的下跌,如上所述,为遏制通胀,市场利率有上涨的压力。由于债券不是很好的抵御通胀的工具,所以需求量下降。
供参考。