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钜阵策略点评

近期国债市场持续下跌,市场收益率水平明显回升,截至本周四,10年期国债利率已经上升至3.33%,创出今年以来的新高。无风险利率的上升,一方面说明了目前市场资金面仍然紧张。另一方面,无风险利率作为资产估值的分母项,利率水平的上升将对股票估值有压制作用。因此,在无风险利率持续上升的环境下,股票市场下跌的风险也在增加。

全球市场

近一周美、日、欧股市延续上涨态势,其中日经指上涨2.13%;香港恒生指数下跌3.29%,延续弱势;A股市场本周则出现较大回调,其中上证指数下跌3.4%。美联储加息25个基点,并预计明年将加息3次,刺激美元再创近期新高,大宗商品走弱,其中美元指数上涨1.3%,而黄金下跌2.72%。国内商品期货方面,玻璃、甲醇表现相对较强,分别上涨5.7%和4.1%。

市场估值与流动性

截至12月15日,上海市场平均市盈率为16.0倍,深圳主板25.9倍,中小板49.9倍,创业板73.3倍。10年期国债利率为3.3315%,较上周四上升0.2562个百分点,创今年以来新高。

大事回顾

美联储加息25个基点,预计明年加息3次。保监会副主席:保监会将降低保险资金入市比例。中国11月新增贷款7946亿元,M2同比增11.4%。中国11月规模以上工业增加值同比增6.2%。证券法修订草案 “二读”年内无望。

行业与主题热点

本周市场出现较大的调整,个股普跌,仅农业板块相对抗跌;而由于恒大人寿被保监会暂停股票委托投资业务,恒大系概念板块大跌,与险资举牌相关的一带一路等概念也有较大调整。

以下为研报具体内容

【钜阵股票市场周报】
【钜阵股票市场周报】

债券暴跌,股市安好?

一、全球市场

1、全球主要股票市场表现

近一周美、日、欧股市延续上涨态势,其中日经指上涨2.13%,涨幅相对较大,而香港恒生指数下跌3.29%,延续弱势。A股市场方面,本周出现较大回调,其中上证指数下跌3.4%,深证成指下跌4.22%。

2、商品外汇市场表现

2、商品外汇市场表现

外汇市场方面美联储加息25个基点,并预计明年将加息3次,刺激美元再创近期新高,大宗商品走弱。近一周美元指数上涨1.3%,在、离岸人民币分别对美元贬值0.78%和0.13%,人民币在岸汇率创2008年6月份以来的新低。国际大宗商品方面,CRB商品指数近一周下跌0.78%,原油下跌0.93%。由于美国加息,黄金继续弱势,近一周下跌2.72%。

国内商品期货方面

国内商品期货方面在成交较为活跃的36个商品期货品种中,上涨的有19个,下跌的有17个。其中玻璃、甲醇表现相对较强,分别上涨5.7%和4.1%,前期表现较强的化工类和黑色系跌幅相对较大。

二、市场估值与流动性

二、市场估值与流动性

截至12月15日,上海市场平均市盈率为16.0倍,深圳主板25.9倍,中小板49.9倍,创业板73.3倍。近一周市场估值水平回落较大,但中小创处于历史中位数以上的水平。

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12月15日,10年期国债利率为3.3315%,较上周四上升0.2562个百分点,连续三周回升,创今年以来新高。无风险利率持续升高,显示出国内流动性环境仍然偏紧。

三、大事回顾

三、大事回顾

美联储加息25个基点,预计明年加息3次。北京时间周四(12月15日)凌晨,美联储终于兑现了2016年的加息承诺,宣布加息25个基点,并暗示明年加息步伐将更快,因特朗普承诺将通过减税、增加开支和减少监管来促进经济增长。消息公布后,黄金、原油、道指下挫,美元指数、美债收益率上扬。本次会议中美联储小幅上调了对未来经济的预期,同时预期2017年还将加息3次,相比9月份的预测多一次。同时美联储预期2018年底利率可能达到2.1%,预期2019年底利率可能达到2.9%。但耶伦在发布会上表示,17年加息三次的预测是因为一些FOMC委员考虑了潜在的财政刺激影响,强调加息预期的变化其实非常微小。从期货市场的数据来看,市场预期美联储2017年加息两次,预期6月加息概率高达80%,或是一个可能的再度加息时点。

保监会副主席:保监会将降低保险资金入市比例。据央视12月13日报道,保监会副主席陈文辉今天在接受央视财经记者专访时表示:险资投资要服务于保险主业。保险公司频繁“举牌”,保监会会进行干预。同时,保监会正进行完善监管的制度,制度近期也很快能够出台。此外,保监会将降低保险资金入市比例。保监会对保险资金投资于股市从严监管,希望保险资金一定要做长期资金提供者,而不是短期资金炒作者。长期来看,有利于市场的稳定,但短期对市场资金面将产生一定的影响。

中国11月新增贷款7946亿元,M2同比增11.4%。央行12月14日公布数据显示,中国11月新增贷款7946亿元,预期7107亿元,前值6513亿元;M2同比增速下滑至11.4%,结束3连升。新增贷款中,居民贷款为6796亿,其中居民按揭贷款增加5692亿,房地产调控之后商品房销售回落,居民按揭贷款维持高位主要是滞后效应的影响。11月份新增社融17400亿,较前值大幅增长,社融大幅增长主要是由于表外融资的快速扩张。表外融资扩张与近期的传言明年起将加大对于表外部分的监管有关,部分银行年末加快表外部分的扩张从而做大基数。

中国11月规模以上工业增加值同比增6.2%。统计局12月13日公布数据显示,2016年11月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,连续9个月都保持在6%以上,较10月份加快0.1个百分点。从环比看,11月份,规模以上工业增加值比上月增长0.51%。1-11月份,规模以上工业增加值同比增长6.0%。11月工业增速低位企稳,商品价格大涨推动库存周期回补和外需改善是主要贡献。但11月投资增速已再度回落,而12月以来主要26城地产销量同比增速-14.8%、依然为负,六大发电集团耗煤同比增速继续下滑至4.1%,均意味着12月终端需求和工业生产起步不佳。

证券法修订草案 “二读”年内无望。12日早间,全国人大召开了最新一次的委员长会议,确定了十二届全国人大常委会第二十五次会议的审议时间和内容,这是年内最后一次全国人大常委会会议。据了解,十二届全国人大常委会第二十五次会议将在12月19日-25日召开,审议内容中不包括市场各方热切关心的《证券法》修订的相关内容,这也就意味着,《证券法》修订草案“二读”在年内无望。对于证券法修订,市场最关注的是注册制何时推出。去年12月底,全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》,但是随后A股市场发生了第三轮股灾,推出注册制暂时胎死腹中。因此本次人大常委会审议内容中不包括《证券法》修订的相关内容并不在意料之外。

四、行业与主题热点

行业方面,大智慧32个主要的行业分类中,仅农林牧渔板块上涨,其他31个板块全线下跌。其中土木工程、保险行业的跌幅均在6%以上。

题材概念方面,

题材概念方面,同样跌多涨少,大智慧主要的146个题材概念分类中,上涨的仅7个,下跌的有139个。其中仅生态农业、ST板块涨幅在1%左右;领跌的板块有恒大系、丝绸之路、一带一路等,其中恒大系跌幅超过8%。

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总结:本周市场出现较大的调整,个股普跌,仅农业板块相对抗跌;而由于恒大人寿被保监会暂停股票委托投资业务,恒大系概念板块大跌,与险资举牌相关的一带一路等概念也有较大调整。

五、策略点评

本周一市场一路走低,个股普遍下跌,并收出一根大阴线,其中上证指数下跌2.47%,而创业板跌幅超过5%。随后几天市场进入缩量震荡,中小创略有反弹,但权重股继续震荡下行。最终,上证指数本周下跌3.4%,深证综指下跌3.79%。板块方面,恒大系、一带一路等前期与险资举牌相关板块跌幅居前。

市场周一的大跌,一定程度上与保监会继续加强对保险资金投资二级市场的监管有关。其中恒大人寿成为此次事件中的“黑天鹅”,保监会暂停恒大人寿委托股票投资业务,并责令整改。这也使得恒大系成为本周领跌板块,恒大系概念指数一周跌幅超过8%。但是,比起股票市场,债券市场近期的暴跌更受关注。10年期国债期货周一大跌1.03%,创出上市以来最大跌幅,而周四盘中出现跌停,收盘暴跌1.81%,再次刷新跌幅记录。10月下旬以来,长期国债期货的最大跌幅已经超过7%,债券市场已经出现重大的变化。

随着债券价格的下跌,市场收益率持续回升,截至本周四,10年期国债利率已经上升至3.33%,创出今年以来的新高。无风险利率的上升,一方面说明了目前市场资金面仍然紧张。人民币持续贬值、美国加息、资本外流是使得国内资金面紧张的一个方面。事实上,外汇占款已经连续13个月下滑,并且11月有加速下滑的态势。同时,受制于通胀的回升和高房价等因素,央行今年仅降准一次,货币政策受限,从而使得资金面上的风险逐步积累。

另一方面,无风险利率作为资产估值的分母项,利率水平的上升将对股票估值有压制作用。如果无风险利率水平持续上升,并维持在相对高位,最终也会传导至股票市场,使得股票市场的估值水平下降。因此,在无风险利率持续上升的环境下,股票市场下跌的风险也在增加。

公司债券暴跌和股票视频

2015中级经济法 第二章 公司法 第六节(上)公司股票和公司债券

相关问答

问:企业债券风险高还是股票高

答:股票风险高于企业债券
风险从小到大排列:
0存款1国债2金融债券3地方债券4企业债券5基金6股票7期权8期货


问:发行股票与发行债券方式筹资对股东或债主有何影响

答:  公司发行股票是不需要有什么额外负担的,它发行股票就可得到一笔巨款用于公司的持续经营。假如公司经营破产,公司也不需要承担额外的还债压力。而购买其股票的投资者就是其公司的股东,看重的是公司未来的发展前景。如果不管公司未来的发展前景如何就购买某公司的股票,只能说明该投资者是一个“傻蛋”。
  而公司发行债券,债券持有者就是该公司的债主。流行语告诉我们――出来混迟早是要还的,公司按照约定必须归还公司债及其利息。而一家公司不能归还公司债券的本金及利息,只能说明该公司根本不值得投资,同时也说明该公司的股票不值得购买,投资者不应该成为其股东。


问:债券 股市 关系

答:1.通常稍有一点投资知识的人都知道股票价格与债券价格走向是相反的,债券是股票的避险工具,一旦股市有变,债券是最好的避险场所。 做为常识这种关系并没有错,但应该注意股票与债券要想保持这种关系,必须具备某种条件。因此,有必要认真分析一下股票价格与债券价格的关系。
2.实际上股票价格与债券价格有时会保持相同走向,即一同涨跌。大多数人之所以会认为股票价格与债券价格走向相反,主要是因为一旦经济不好,债券往往是最好的避险工具, 从而导致购买者众多,由于供需关系的原因,使债券价格上升,而股票价格和债券收益率下降。然而,一旦了解到债券价格与股票的关系, 就会发现股票价格与债券价格走向相反的持续时间不会长久。债券价格与其收益率(yield)是相反的,假如利率升高,要想在债券二级市场上卖掉已发行的债券,就必须降价,以便使该债券收益率与新发行的高利率债券相适应。 也就是说利率升高,债券价格下降。反之,如果利率下降,则要想在债券二级市场上卖掉已发行的债券,就要涨价,从而使债券收益率与新利率相当。