[导读]:本文(《银行利率、债券价格和债券收益率,复杂的关系搞明白了吗?》)由来自雷州的合作伙伴投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:债券价格与市场利率,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,银行利率,债券收益率,银行,债券面值,债券票面利率,市场利率,利率,票面利率,国债等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

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美元处于加息通道,全世界的资本市场都风声鹤唳。

美国10年期国债收益率的走势,也牵动着全球投资者的神经,相关的各种报道,也频频见于财经媒体。

[债券价格与市场利率]银行利率、债券价格和债券收益率,复杂的关系搞明白了吗?

提起国债,有的人觉的太小儿科,没技术含量,是大爷大妈该关心的东西;有的人,一看见“收益率上升”,还暗自高兴,咱们的外汇储备又要升值了。。。。。。

其实,债券市场的规模巨大,也处于资本市场的核心地位,中国国内债券市场有了60多万亿元,超过了国内A股市场的全部市值(约50万亿,2018年11月)。但大家对债券的不了解,有很多原因:

一方面,国内债券交易的二级市场门槛比较高。以深交所为例,个人金融资产不低于500万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元,大家除了买国债并且一直持有外,很少直接接触这个交易市场。但是,个人投资者可以通过购买债券型基金,间接参与这个市场。

另一方面,债券看似简单,背后却是挺复杂的,各种概念术语,再加上债券价格、收益率和利率等复杂的关系,绕来绕去,很容易犯迷糊,有必要好好的搞清楚。这会让财经报道看的更明白,理解了10年期国债“资产定价之锚”的重要性,也会对自己的投资决策有所帮助。

01 债券ABC

按照定义:“债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。”

债券发行的主要元素包括:债券的票面价值、票面利率、偿还期和付息期,这些都是在发行的时候确定好的。

债券种类繁多,主要包括政府债券(国债、地方政府债)、金融债券、公司(企业)债券。按照付息方式、形态、是否可转换、是否有抵押等,可以有不同的分类,不多赘述。

Q:投资债券,如何获利呢?

A:主要有两种方式,一种是买入并持有到期,连本带息最后收入囊中,是一种“固定类收益”;另一种,是通过债券的二级交易市场,低买高卖,靠差价来获利。

Q:债券为什么要交易?

A:主要是为了债券的流动性,已发行债券的持有者,为了缓解资金短缺,或者为了调整资产配置,又或者认为债券价格会下跌等原因,可以通过债券交易市场(二级市场)来进行买卖,债券的合理流通也有利于债券发行的一级市场。

Q:债券的面值和市场价格有什么不同?

A:既然有交易行为,就有交易价格,也就是债券的市场价格。债券发行时的票面价格是固定的,而债券的市场价格可能因为供需关系、利息波动等原因,产生大幅波动,有时候可能会高于票面价值,有时候可能会低于票面价值。

同样,债券发行时的票面利率虽然是固定的,但在二级市场上如果买入的价格不同,或者时间不同,在买入并持有到期的话,就会有不同的“到期收益率”例如,通常说的10年期国债收益率,就是以现在的价格买入,持有到期后的收益率。

(中国国债收益率曲线,来自中国债券信息网)

(中国国债收益率曲线,来自中国债券信息网)

通常采用债券收益率曲线,来描述在当前不同期限债券的“到期收益率”,这非常拗口。看看上面的曲线就比较清楚了,10年期国债收益率是3.4936%。

02 利率、债券价格和收益率的关系

虽然债券的各种概念比较多,静下来想想还是不难明白的,但是债券价格、债券收益率以及银行利率等复杂的“跷跷板”关系,真是容易让人搞糊涂。

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银行利率,指银行存贷款的基础利率,代表着资金成本,会影响到市场上的资金供需。在宏观调控货币收紧的时候,银行利率提高,会提高无风险投资的吸引力,大家会觉得持有债券不划算,于是抛售债券的就会增多,卖方多买方少,会导致债券的市场价格下跌。

债券在发行的时候,是一种固定收益类产品,持有到期的利息收益是确定的。如果买入的债券价格低,势必意味着持有到期的收益率就会提高,这两个是反向关系,一个是站在债券持有者的角度,一个是站在债券买入者的角度。

所以,简单的逻辑是,银行利率上升,债券价格下跌,债券收益率上升;同理,银行利率下跌,债券价格上升,债券收益率下跌。

当然了,利率波动,只是决定债券价格的重要因素之一,还有发债人违约风险变化、流动性等其他因素。例如,如果发行债券的公司经营不善,有可能到期违约,那债券的价格肯定会下跌,同时债券的收益率提升。

在利率市场化之后,银行利率,也不完全代表市场资金需求变化,一般用银行间同业拆借市场的利率,也就是市场利率来衡量资金供需情况。

03 资产价格定价之锚

在全球经济时代,美元处于加息通道,意味着美元货币收紧,钱会更值钱。在货币与资产(比如股权类、债券类、不动产类、大宗商品等)之间,就会产生新的平衡。美元利率,就像无形的“重力”一样,对全球的资本产生一轮又一轮的影响。

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按道理,货币更值钱,资产价格则处于下跌通道,在资产配置上,最好少持有一些资产,等到低位企稳后再买入。当然了,不同资产类别的价格之间,也可能产生反向的关系,不能一概而论。

美国政府发行的债券,被认为是安全的避险资产,而10年期美国国债收益率,则被认为是无风险收益率,这就是全球资产定价的基准。如果收益率走高,则其他各类资产的收益率都需要提高,这也意味着资产价格会下跌。

同样,国内也将10年期中国国债收益率,作为各种金融资产的参照标准。

04 总结一下

  • 投资债券,除了持有到期的本息收益外,也可以通过债券交易市场的买卖,低买高卖赚取差价。

  • 债券的价格与到期收益率,是反向关系。债券收益率的飙升,背后的意思是债券的价格在下跌。

  • 银行利率,也会影响债券的价格,通常两者也是反向关系,特别是对于期限较长的债券。

  • 10年期国债收益率,是个人投资上的重要参考,个人也可以通过债券型基金,来间接的持有债券类资产,并且可以通过“股债平衡”的方法实现简单的资产配置。

拓展阅读

为何市场利率提高股票价格会下降?:https://zhidao.baidu.com/question/308774767187708444.html

相关问答

问:为什么债券价格与市场利率反方向变化?

答:债券收益率就是市场利率,收益率与债券价格是负相关的。
例如某债券面值100元,年利率是2%,意识就是持有一年就可以得2元利息。如果债券价格下跌变成98元,也就是花98元就可以买入价值100元的债券,到期后除了2元利息,还有100-98=2元差价,即共收入4元,用4元收益除以成本98元等于4.08%,显然比原来收益率2%更高了,即债券价格与收益率或者说市场利率是反向的。


问:为什么市场利率提高,债券价格下降

答:正常情况下利率升高则债券收益下降,反之则上升。比如你拿的债券的利率是5%(价格是100元,持有一年收入5元),现在的一年期央行利率是3%,如果央行利率提高了,变成了4%,也就是说100元持有一年的收益上升了1元(就是一年期定存)。如果你要卖掉你手里的债券,则价格变成了99元,也就是说购买你收益债券的人持有一年的收益也得升高1元才行,只有99元购买了才保证持有一年的收益比原来升高1元,因为债券本身的利率5%是不变的,所以只有通过价格降低来提高收益(当然债券价格还受别的因素的影响)


问:为什么利率上升会引起债券价格下降?

答:  债券发行时已规定了票面利率,当市场利率高时,债券的收益率相对于市场利率就降低了,债券的需求会减少,只有降低债券价格,使债券投资收益率与市场利率相一致.
  这是市场利率和债券利率相互关系的问题,假设市场利率=债券利率,那么债券的发行价格应该=其面值。由于债券的发行价格公式为:债券发行价格=债券未来收益的现值=债券面值折现值+各年利息收入折现。计算出来的。而面值折现都会有一个折现率的问题,利息也一样,一般都用市场利率作为折现率,所以如果在债券面值和票面利率一定的情况下,折现率越大,面值折现和利息折现后得到的发行价格就越低。


问:为什么利率上升,债券价格下降

答:银行利率上升,债券价格为什么会下降呢?债券发行后,债券的到期日和利率已是确定不变的了,该债券在交易市场的挂牌价格所隐含的收益与同量货币存银行的利率收益呈某种比例,达到市场意义上的投资收益平衡。当银行利率提高时,同量货币存银行的利率收益提高,而债券的利率又不能也灵活地提高,因此只能是交易价格下降,维持该债券所隐含的收益与同量货币存银行的利率收益呈原有比例,保持投资收益平衡。反之也一样,银行利率下降,债券价格就会上升。