[导读]:本文(《利率,债券买卖的风向标》)由来自巩义的用户投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:市场利率与债券价格,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,债券收益率,利率,债券借贷,市场利率,银行,货币等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

债券价格与利率密切相关。要想增强债券的赚钱能力,就不得不去弄懂二者的关系。

市场利率与债券价格|利率,债券买卖的风向标

投资债券,年收益率能达到多少?我想年收益率15%就满足了,应该买什么样的债券?听说做债券年收益率达到50%也是可能的,是怎么做到的?看看,现在债券的YTM(到期收益率)能到5%以上的都没几只了,投资债券没有什么意思啊……

类似的问题,笔者常听到债市新人们问。有些人会认为,YTM就是投资债券的实际收益,因此只看YTM最高的几只债券,可是这些在YTM排行榜前几位的债券往往问题债券较多,风险较高。例如,曾经到期收益率15%以上的华锐债等。而实际上,很多有经验的债市投资者是偏向避开这些亏损问题债券的,除非做过深入的分析后确定有投资价值。

其实,要想达到15%的年化收益率并不需要买YTM达到15%以上的债券。YTM是持有到期还本付息的收益率,也被称为“最差收益率”。有“最差收益率”做保底,债券投资者可以争取更好的收益。有YTM保底,又有机会博取净价差,还可能通过杠杆赚到高额收益,这正是债券投资的魅力所在。

如何赚到净价差?

怎么争取更好的收益?其中最重要的一点就是正确判断利率走向,踏准债券净价涨跌节奏,赚得债券净价差。

我们来看一下例子:

假如,一只债券,开盘净价103元(全价110.1元)买入,持有到期收盘净价109元(全价116.17元),这里有6元的净价差和持有期264天的利息6.07元,合计收益12.07元。收益率11.59%,折合年化收益率16.02%。假设再配合正回购加2倍杠杆(300%仓位),那么年化收益率可达到40%。

从上面的例子中我们发现,债券的净价差收益不容小视!净价差可以让我们赚到更多的钱,同样也会吞蚀我们持有期间的利息,因为我们的实际收益=净价差+持有期间利息。当净价差为负数抵消利息后,会形成账面浮亏。因此,大多债券投资者不会无视债券净价涨跌,他们不满足于持有到期还本付息的收益,他们并不会真的一直持有债券到期,而是试图抓住债券净价波动赚得净价差。

那么,怎么判断利率的趋势呢?

信用风险、“黑天鹅”事件是一个短期机会,比如2018年上半年市场出现一批债券违约事件,引发市场恐慌情绪,导致大批公司债券受影响被错杀。等到年末时,风险渐渐平静,被错杀的公司债价格止跌回升,差不多回到原来的水平,这期间就有净价差可赚。

事实上,能够影响债券净价差的,更长期的还是利率。众所周知,市场利率与债券价格是反向关系,利率上升债券价格下跌,利率下降债券价格上涨。为什么是负相关?我们想想,如果市场无风险利率为4%时,大家愿意以100元价格买收益率为6%的债券A,其中2%的利差是对债券风险的弥补;当市场无风险利率上升到6%时,收益率6%的债券A就没有人愿意买了,债券A价格会下跌。假设下跌到95元时债券的收益率上升到8%,跌出了2%的风险利差,这时可能就有人愿意买这只债券了。反之,无风险利率下降,债券收益率也随之下降,债券的收益率下降是通过债券净价上涨实现的,那么债券价格就上涨。

当我们判断利率要上升时,就卖出债券;利率将下降时,就买入债券。

判断利率走向

那么,怎么判断利率的趋势呢?

利率,是国家宏观货币政府的主要工具,与一国的经济状况密切相关。利率是借钱的利息率,它与市场平均利润水平有关。企业有机会赚钱,想借钱扩大生产,企业利润越高,它能承受的借钱利息也越高。通常,经济繁荣时,企业有钱赚利润高,利率会上升;经济萧条,企业的机会少利润低,利率会下降。那么,经济萧条时,国家可以通过降息来降低企业融资成本,鼓励企业扩张,刺激经济发展;经济过热,国家通过加息,抑制泡沫产生。经济周期,伴随利率涨跌,周而复始地循环。这是从长期的经济基本面来看利率的变化趋势。

短期来看,货币供应量直接影响利率。国家扩大货币供应,钱多了,借钱利率自然下降;相反,减少货币供应利率会上升。这一点,逆回购价格有清晰的反映,每年终、月末、打新股“钱紧”时,回购价格就飙升。国家调节货币供应量主要有3种方式:1.公开市场业务。如央行在公开市场正回购收回资金,做逆回购放出资金;买进政府债券增加货币供应,卖出政府债券减少货币供应。2.准备金率。存款准备金率是银行缴存央行的存款比率,准备金率越高市场的货币供应量越少。如果下调准备金,就利好债券市场。3.贴现率。央行提高贴现率,会导致货币供应量减少,利率上升;下调贴现率是放松货币的信号。除了这3种调节货币的主要工具外,还有一些工具,如公开市场短期流动性调节工具(SLO)和常设借贷便利(SLF)。

物价涨幅也会影响利率。物价上涨幅度越高,利率越高;反过来,利率提高了又可以抑制物价的上涨。典型的表现在购房,当贷款利率下降时,人们倾向于买房,会推动房价上涨。政府想抑制房价上涨时,会通过加息来意图给楼市降温。也就是说,物价大幅上涨是对债券价格起负面作用的,物价下跌有利于债券价格上涨。衡量物价的一个重要指标是CPI,CPI回落有助于推升债券价格。

境外利率的变化,也会对国内利率产生影响。境外利率下降,会导致国外资本寻找相对更高回报的出路,如果此时国内利率相对较高,境外资本会通过各种渠道流入国内,有助于推动国内债市上涨,主要是利率债和高等级信用债。

上面列举了影响利率的几个主要因素。如果再梳理一下,可以分为基本面、政策面、资金面三个层次。经济基本面的变化,会带来政策面的调整,然后反映到资金面的宽松程度上。比如经济复苏和繁荣,会带来CPI上升,利率上升,导致债券价格下跌;相反,经济持续萧条,CPI下降,利率下降,债券价格会上涨。

市场利率与债券价格视频

債券市場 8 债券价格评价及债券殖利率

相关问答

问:为什么市场利率上升,债券价格就一定下降呢

答:这个很好理解呀,市场利率上升表明手中的钱的价格上升(这里把利息当成了使用钱所需要的成本),也就是说钱更贵了,用一个贵了的东西换债券当然换的就多了,也就是债券的价格下降了。。。用通俗的语言讲的,希望对你有帮助。。。。


问:为什么市场利率提高,债券价格下降

答:正常情况下利率升高则债券收益下降,反之则上升。比如你拿的债券的利率是5%(价格是100元,持有一年收入5元),现在的一年期央行利率是3%,如果央行利率提高了,变成了4%,也就是说100元持有一年的收益上升了1元(就是一年期定存)。如果你要卖掉你手里的债券,则价格变成了99元,也就是说购买你收益债券的人持有一年的收益也得升高1元才行,只有99元购买了才保证持有一年的收益比原来升高1元,因为债券本身的利率5%是不变的,所以只有通过价格降低来提高收益(当然债券价格还受别的因素的影响)


问:市场利率是什么?为什么市场利率上升,债券价格就下降,为什么存钱就越多?

答:因为我国的特殊性,你可以把市场利率看成是银行的储蓄利率;打个比方,一年期银行定期储蓄年利率是2%,意思就是存100元到银行一年可得利息2元,现在利率上升了,涨到3%;同时,这儿有一只以前发行的债券, 它的年利率还是2%,因为债券未到期前,其年利率是不变的,即使银行利率涨到了3%,债券的利率还是原来的利率即2%,持有该债券的投资者,就会把债券卖掉,因为债券的利息比存银行的低,卖的人多了,买的人少了,其价格自然会下跌;同时投资者把债券卖出的本金收回存到银行谋求更高的利息,那么银行存钱的人就越多了。
参考资料:玉米地的老伯伯作品,复制粘贴请注明出处。


问:为什么利率和债券价格成反比

答:购买债券是一种投资行为,虽然国债的风险较小,但也不是完全没有风险。一般的,债券上表明的利率称为“票面利率”,购买了债券就等于固定了以票面利率领取收益。市场利率一般是指银行利率,银行利率的变动会影响到债券的价格的变化。这可以从债券的购买者和交易者两方面来说。
对于债券购买者来说,购买了债券就等于有了一份固定收益,但如果银行的利率高于债券的票面利率,那么就相当于手中的债券不值钱了,投资者就可能去市场上抛售,导致债券价格下降。反之,如果银行利率高于债券票面利率,投资者可能继续持有,甚至花高价买入债券,那么债券的价格就会升高。
对于从事债券交易的企业或个人来说,如果银行利率升高,与其用钱去买债券,不如存入银行。银行存款的风险低,甚至被称为无风险投资。而债券的风险就相对高一些。资金从债市流向银行,投资债券的人少了,供过于求,价格就会下跌。反之,如果银行利率下调,交易者更愿意买入债券,供不应求,债券价格就会上升。
因此银行利率上升,债券价格下跌,银行利率下跌,债券价格上升,成反比。