[导读]:本文(《第一节 债券价值评估》)由来自福州的客户投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:市场利率上升债券折价,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,票面利率,债券面值,债券票面利率,市场利率,利息等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

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第六章 债券、股票价值评估

主要框架与内容:

1. 债券价值评估3*

2. 普通股价值评估

3. 混合筹资工具价值评估

第一节 债券价值评估

知识难度2

重要程度2

一、债券的概念与要素

定义:债券是发行者为筹集资金发行的,在约定时间支付一定比例的利息,并在到期时偿还本金的一种有价证券。

要素:a债券面值 b票面利率(年报价利率)c计息方法 d付息方式 e到期日

二、债券的价值

债券的价值是发行者按照合同规定从现在到债券到期日所支付的未来款项的现值。

折现率取决于当前的市场利率和现金流量的风险水平

三、债券的分类

①按债券是否记名:记名债券、无记名债券

②按债券能否转换为股票:可转换债券、不可转换债券

③按有无财产抵押:

抵押债券(一般抵押债券、不动产抵押债券、设备抵押债券、证券信托债券)

信用债券:能否上市(上市债券、非上市债券)、偿还方式(一次债券、分期债券)、债券发行人(政府债券{国债}:指中央政府发行的债券、地方政府债券、公司债券、国际债券)

四、新发债券的估价

1、基本模型及其结论

PV=I(P/A,K,n)+M(P/F,K,n)【其中I每期利息;M到期的本金】

例题:甲公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券,票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%,则债券的价值是多少?

【解析】

=80*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%,5)

=80*3.791+1000*0.621

=303.28+621

=924.28

债券估值的影响因素

①债券价值与必要报酬率

必要报酬率(变化)—>折现率的变化

a报酬率>票面利率,债券价值<票面价值:债券折价出售

b报酬率=票面利率,债券价值=票面价值:债券平价出售

c报酬率<票面利率,债券价值>票面价值:债券溢价出售

②债券价值和到期时间的关系

必要报酬率=票面利率:到期时间缩短对债券价值无影响

必要报酬率不等于票面利率,但保持不变:债券价值随到期日的临近向票面价值回归

必要报酬率和到期时间与债券价值:随着到期日的临近,债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越不灵敏,即必要报酬率的变化对债券价值影响越来越小

2. 其他模型及其结论—平息债券

平息债券:利息到期时间内平均支付

PV=I/m(P/A,K/m,mn)+M(P/F,K/m,mn)

【例】有一债券面值1000元,票面利率8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设年折现率为10%。

解析:

=40*7.7217+1000*0.6139

=308.868+613.9

=922.7

折价出售的债券,债券价值随付息频率加快而下降

溢价出售的债券,债券价值随付息频率加快而上升

市场利率上升债券折价视频

10月金融市场总体运行平稳 货币市场利率上升[财经早班车]

拓展阅读

实际利率是以实物为标准计算的,即物价不变,货币购买力...:https://zhidao.baidu.com/question/1674042931781071347.html

相关问答

问:为什么市场利率上升,债券要折价发行呢

答:利率好比是借钱的成本。市场内的借钱成本都在涨,那么债券发行人就必须提高购买人债券的投资者将来能得到的收益。

给你举个例,假如某公司发行一期一年期债券,年利率是3%,面值是100元,意思就是我买了这个债券持有一年会得到100X3%=3元的利息;如果市场利率是5%,显然没有人回去买3%的债券,那么我就需要把面值100元的债券打折卖,即98元卖出去,那么到期后可以得到100元的本金,我的收益就是2元的差价+3元的利息=5元的收益,成本是98元买的,那么收益率就是 5÷98X100%=5.10%,那么自然就会有人买了。
参考资料:玉米地的老伯伯作品,拷贝请注明出处 。


问:为什么市场利率上升时,债券的价值会下降

答:首先,需要理解的是价格受到供求关系影响,供大于求时,价格下降,求大于供时价格上升。接下来看问题,当市场利率上升时,就会导致更多资金离开债券市场,使得债券市场上债券的数量低于等价资金的数量,就会导致债券价格变低,也就是债券价格下降。用一个例子来理解:一年前市场利率5%,某债券价格100元,票面利率也是5%(每年付息一次),这个时期同样100元的投资,放在市场上和投资于债券上,每年的收益一样,都是5元。一年以后,市场利率变为8%,债券的票面利率仍然是5%,那么同样100元,在市场上每年收益变为8元,这个时候债券的收益仍然是5元,资金是追求利益的,因此会流向市场。债券市场的需求下降了,价格也就变低了,会逐渐接近97.22元(可以理解为用降低价格的方式让投资者也赚得8块钱)。但价格最终会回归平衡,也就是市场上资金变多了供大于求时,价格也会逐渐降低,套利机会逐渐消失。(上述回答如有错误,欢迎指正。)


问:为什么市场利率上升,债券价格就一定下降呢

答:市场利率上升,政府实行从紧的货币政策。 利率提高后,储蓄所获得的利息增加,而风险基本为0.愿意储蓄的人增多。 利率提高后,企业等向银行贷款所付利息增加,愿意贷款的人减少。 因此,市场上的货币量减少,股市的钱也相应减少。 投资者对债券,股票等有价证券的购买力降低,所以为了吸引投资者,债券股票等价格也就相应下降了。