[导读]:本文(《2015年企业债券市场回顾及2016年展望》)由来自吴江的用户投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:2015年债券市场回顾,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,债券市场,企业债,稳增长等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

报告主要内容:

锐减:2015年,共发行企业债券302期,发行规模为3,421.02亿元,同比分别下降48.29%和50.93%,几近腰斩。城投债依然是企业债券市场的主力,创新品种发行量较小。临近年末,受政策利好刺激,发行量有回暖迹象。中西部地区企业债券发行量有所扩大。债券等级重心上移,发行利率降低。

政策:面临经济下行的压力、迫于稳增长的需要,2015年5月份开始,发改委对企业债发行进行了多次松绑,因此企业债券市场在2015年经历了"先紧后松"的政策调整。此外,还出台了多个创新债券品种的发行指引。

违约:2015年,企业债券市场共发生3起违约事件,涉及的行业均为产能过剩行业。截至2016年1月19日,3只债券的兑付仍处于悬而未决的状态。

展望:稳增长背景下,企业债券市场仍将持续回暖;创新债券品种发行量有望扩大;提高发行效率仍是趋势;中西部和东北部地区企业债券供给将会放量;政府仍将对债券违约干预,但是刚性兑付有望打破。

一、2015年企业债券发行情况

一、2015年企业债券发行情况

2015年,共发行企业债券 302期,发行规模为3,421.02亿元,同比分别下降48.29%和50.93%。企业债券发行量在2014年达到顶峰,2015年受《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号,以下简称"43号文")影响,发行量锐减,几近腰斩。

(一)城投债依然是主力,创新品种发行量较小

2015年,共发行城投债252期,发行规模2,639.80亿元,发行期数和发行规模分别占企业债券总量的83.44%和77.16%,与2014年的占比89.04%和88.41%相比,城投债占比虽然有所下降,但是依然是企业债券的主力。

企业债券市场创新债券品种如项目收益债、专项债、可续期债在2015年也均有发行,但发行量较小。全年发行项目收益债8期,发行规模89.00亿元;专项债发行5期,发行规模51.50亿元;可续期债发行7期,发行规模151.00亿元。

(二)4月份发行量最大,临近年末发行量有回暖迹象

从月度发行情况来看,4月份是全年企业债券发行量最大的月份,当月共发行60期,发行规模为699.40亿元,这除了与4月份发改委出台4类专项债券发行指引的政策刺激相关外,还有一定的季节性因素,因为如果企业债在4月30日之前不发完的话,就要补年报、重新审计。从5月份开始,发改委陆续下发数份文件给企业债松绑,所以企业债券的发行量从5月份开始几乎一直保持增长态势。临近年末,历来是债券发行的淡季,但是12月份受11月底出台的政策利好刺激,企业债券发行了43期,发行规模达469.40亿元,发行规模仅次于4月份,回暖迹象明显。

(三)中西部地区企业债券的发行量有所扩大

(三)中西部地区企业债券的发行量有所扩大

2015年,共有29个省(直辖市)发行企业债券。其中,发行规模排名前五位的是北京、江苏、湖南、山东和贵州,发行规模分别为431.00亿元、384.50亿元、353.72亿元、193.00亿元和172.00亿元。从2014年和2015年企业债券发行的地区分布来看,2015年东部地区发行规模占比比2014年下降2.87%,中部地区和西部地区合计发行规模占比比2014年上升4.64%。可见,2015年中西部地区企业债券发行量有所扩大。

(四)7年期是企业债券的主导期限品种

(四)7年期是企业债券的主导期限品种

2015年,7年期企业债券共发行227期,发行规模为2401.90亿元,期数占比75.2%。虽然与2014年相比,7年期企业债券期数占比有稍微下降,但其仍是主导期限品种。

(五)工业企业发行量最大,其次是金融行业

2015年,工业类企业发行企业债券162期,占比53.6%,金融企业发行企业债券107期,占比35.4%。与2014年一致,工业企业和金融企业是企业债券的第一、第二大行业,其余行业的发行量不大,均未超过5.0%。

(六)债项等级重心上移

2015年,AA级企业债券发行183期,占比60.6%,比2014年下降了3.6%;AA+级企业债券发行82期,占比27.2%,比2014年上升了1.5%;AAA级企业债券发行37期,占比12.3%,比2014年上升了2.1%。企业债券的债项等级重心有所上移。

(七)发行利率有所降低

从2012年-2015年企业债券的发行利率走势来看,2015年7年期各级别企业债券的发行利率均有所下行,这主要是受宏观经济走低、货币政策宽松的影响。2015年7年期企业债券AA、AA+、AAA级别平均发行利率分别为6.08%、5.65%、4.77%,比2014年分别下降118BP、132BP、173BP。

二、2015年企业债券市场政策法规梳理

目前,企业债券的发行规模很大程度上受政策的影响。梳理2015年企业债券市场的相关政策法规,可以将其分为两大类:

一类是政策的"先紧后松"。为配合"43号文",年初发改委再一次收紧企业债券的发行。但是,面临经济下行的压力、迫于稳增长的需要,2015年5月份开始,又对企业债发行进行了松绑。松绑政策主要有"1327号文"及其说明、"3127号文",松绑之后的政策主要亮点有:(1)简化申报程序,取消了省级发改委的预审环节,改为转报,地市和县级发改委的转报环节也全部取消;(2)缩短审核时间,将审核时间从3个月缩减至30个工作日以内;(3)精简申报材料,减轻发行人的负担;(4)规范发债条件,降低了发债企业数量限制、财务指标限制、与地方债务及地方财政公共预算收入挂钩的限制等;(5)增强债券资金使用灵活度,尊重市场主体意愿和市场变化,提高使用效率。

二类是创新品种的发行指引。2015年,发改委先后印发了城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、双创孵化、配电网建设改造、绿色债券等七个专项债券发行指引,及《项目收益债券管理暂行办法》。

三、2015年企业债券市场违约情况

2015年,企业债券市场共发生3起违约事件,违约债券分别为12圣达债、10中钢债和08二重债,涉及的行业均为产能过剩行业:钢铁行业和重机行业。截至2016年1月19日,3只债券的兑付仍处于悬而未决的状态。

四、2016年企业债券市场展望

(一)稳增长背景下,企业债券市场仍将持续回暖

2016年1月19日公布的2015年GDP增长速度为6.9%,创1990年以来新低。2016年,经济下行压力依然很大,预计稳增长政策将显著加码,推动实体经济企稳回升,基建投资将是主要抓手。虽然地方政府发行债券和PPP能够一定程度上解决基础设施建设的资金问题,但是由于地方政府债券仍以置换债券为主、PPP短期内扩张也有难度。因此,城投企业仍将在基础设施建设投资过程中发挥重要作用,其发行的企业债券仍将是基础设施建设的主要资金来源,这将促使企业债券市场持续回暖。随着2015年底松绑政策的落实,企业债券的发行将显著加快,市场将进一步扩容。

(二)创新债券品种发行量有望扩大

在企业债券市场现有创新品种中,项目收益债受限于有稳定现金流的项目较少等因素,发行量难以大幅扩容,但是基于目前企业杠杆率较高,可续期债券有望得到大力发展。此外,从国外经验来看,经济下行和低利率环境往往会催生金融产品和服务的创新,在公司债券、银行间债券市场创新债券品种涌现的阶段,企业债券市场的创新力度也在加大,以吸引更多的发债主体到企业债券市场发行债券,如2015年年底发布的《绿色债券指引》中,允许绿色债券非公开发行,还鼓励上市公司发行绿色债券,发行方式和发行主体的扩容是企业债券市场的重大创新,可以预计2016年绿色企业债券将为企业债券市场注入新活力。最后,企业债券市场对创新品种有一定的政策支持,如加快审核、降低发债条件限制等,这些都将提高企业发债的积极性。

(三)提高发行效率仍是趋势

2015年企业债券市场在简化审核流程、提高审批效率方面已取得显著成就,4月还将企业债部分审批权下放到中央国债登记结算有限责任公司,向注册制方向演进。但是,与公司债券市场、银行间债券市场相比,企业债券市场的发行效率还有提高的空间,如交易商协会将下调超短融发行门槛、提高非公开定向债务融资工具(PPN)发行效率及二级市场流动性,还在注册发行、流通、评级、额度等多个方面,对非金融企业债务融资工具进行全面改革;公司债券市场区分"大公募"、"小公募"和"私募","小公募"公司债券的审核周期不超过30个工作日,"私募"公司债券更快。债券市场的竞争促使企业债券市场在2016年继续简化发行流程、改革发审制度,以增强发行人发行企业债券的意愿。

(四)中西部、东北部地区企业债券供给将会放量

虽然目前来看,北京及东南沿海地区仍为企业债券的主要发行地区,但是,2016年,中西部和东北部地区企业债券发行力度有望提升,这主要是由于经济结构转型、"两高一剩"产业防控政策制约了一些中西部和东北度地区省份(如辽宁、山西、吉林、黑龙江等)的经济发展,未来为了实现稳增长,这些省份的基础设施投资力度会加大,发行企业债券的需求较旺盛。此外,随着长江中游城市群的发展及"一带一路"政策的深入实施,2015年中西部地区企业债券的发行已经在放量,未来,政策的推进仍将刺激中西部地区企业债券发行占比进一步提升。

(五)政府仍将对债券违约干预,但是刚性兑付有望打破

在经济下行、去产能化的宏观经济大背景下,2016年企业债券市场违约事件仍会发生,尤其是产能过剩行业,如煤炭、钢铁、有色、机械、建材(水泥)等。在对违约事件的处理上,政府往往通过从中调解帮助企业偿还债务,例如12月份"12鄂华研债"风险事件的后续处理中,担保方鄂尔多斯市城投公司就主动履行担保义务,帮助企业共度难关,预计未来政府对信用风险事件的干预仍将持续。但是,在2015年中央经济工作会议上,提出要"防范化解金融风险;对信用违约要依法处置;加强风险监测预警,妥善处理风险案件,坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线",这就预示着,未来债券市场的刚性兑付有望被打破。

2015年债券市场回顾视频

东北证券付立春:2016年新三板市场回顾 170111

拓展阅读

回顾2017年美国房产市场,展望2018美国楼市:http://blog.sina.com.cn/s/blog_16d7967d10102xeby.html

2008经济危机后期,美国国债利率大幅下降并保持低利率水...:https://zhidao.baidu.com/question/429752521457222212.html

相关问答

问:公司2015年1月1日购入某公司发行的5年期债券,以银行存款支付购买价款为1040万元(其中包含已到期尚未领取

答:银行汇款(存款)的流程:
在确定收款人提供的存折帐号、户名无误的话,拿现金到银行直接存入收款人帐号就可以了;
建议你在银行开一个帐户,然后填一份电汇单,填写清楚对方的收款帐号、户名、开
户行名称,从帐户上汇款过去收款人;
如果嫌开户麻烦的话,就可以直接用现金汇款,填一份电汇单进行汇款,不过一定要填写清楚对方的收款帐号、户名、开户行名称;
开通网上银行,自己到网上击活,就可以网上支付、转账。
转账方式:
支付宝;
网银;
ATM机;
银行柜台等。


问:某公司在2014年一月一日平价发行新债券,每张面值1000元,票面利率为10%,五年到期,每年1

答:因为是平价发行,所以到期收益率等于票面利率,是10%
该债券2019年1月1日到期。所以在2018年1月1日,还有一年到期。到期支付本金1000及利息1000*10%=100,合计1100元。
若市场利率变为8%,则2018年1月1日,该债券价格=1100/(1+8%)=1018.52元


问:2015年出来了哪些债市监管政策

答:2015年开年以来,全球经济形势复杂,油价继续暴跌,欧元区通缩风险日益加大,各国增长形势分化明显,金融市场担忧情绪持续蔓延。
2015年全球经济形势,与危机后几年有明显的不同,增长格局、政策格局、资金流向、汇率走势随之发生变化,对全球金融风险资产价格带来重大的影响。2015年,是变局之年,是变招之年。
世界银行在一份报告中称,继2014年估计增长2.6%之后,全球经济预计今年可增长3%,2016年增长3.3%,2017年增长3.2%。若采用2010年购买力平价计算则全 球增长2015年可达3.6%,2016年和2017年可达4.0%。发展中国家2014年增长4.4%,预计2015年小幅升至4.8%,2016年和 2017年分别升至5.3%和5.4%。
世界银行集团行长金墉表示,全球经济增长具有日益两极分化的趋势。在美国和英国,随着劳动力市场恢复和货币政策继续维持极度宽松,经济活动势头逐渐加快。但是在欧元区和日本,经济复苏始终乏力,金融危机阴魂不散。与此同时,中国正在经历精心管控的经济放缓,今年增速预计将放慢至7.1%但依旧强健(2014年增速为7.4%),2016年增速预计为7%,2017年增速预计为6.9%。而油价崩溃将会产生赢家与输家。