[导读]:本文(《11月债券市场回顾》)由来自虎林的读者投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:11月债券市场,收集整理了众多资料而成。主要记述了信用债,信用政策,利率,债券市场,利差等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

作者:郑葵方、刘源、许婧琳,建行金融市场部市场研究处

一、资金利率小幅上行

11月,7天回购利率中枢为2.69%,较10月上行3BP;存款类机构的7天回购利率中枢较10月上行1BP至2.61%。11月资金利率先回落后反弹,市场整体流动性充裕,11月央行未进行逆回购操作,仅在11月5日等量续作到期的MLF,整月净回笼3200亿元。

图1:DR007和R007走势

数据来源:Wind资讯,中国建设银行金融市场部数据来源:Wind资讯,中国建设银行金融市场部

从月内走势看,资金利率基本在2.5%-2.9%区间内波动。月初,资金需求少,市场资金面充裕,资金利率大幅回落。11月5日央行等量续作到期的4035亿元MLF,隔夜回购利率在11月8日跌破2%,7天回购利率在11月9日触及月内低点2.51%。后随着税期临近,市场资金面趋紧,资金利率逐步上行。税期过后资金走款减少,加之进入下旬财政支出逐步增加,市场短期流动性充裕。但央行持续暂停公开市场操作,加之受月末因素影响,短期市场流动性充裕,跨月资金价格仍持续上行,11月30日7天回购利率升至月内高点2.91%。

二、利率债收益率曲线下行

11月国债收益率曲线陡峭化下行。截至11月末,国债1年期收益率较10月末下行32BP,短端下行幅度大于长端,3年期、5年期、7年期和10年期下行15-18BP。政策债方面,11月政策债收益率平坦化下行,短端下行幅度小于长端,口农债1年期收益率持平,中端3年期和5年期下行7-12BP,长端7年期和10年期下行21-22BP;国开债1年期收益率持平,中端3年期和5年期下行11-15BP、长端7年期和10年期下行19-24BP。

从月内走势看,债券收益率震荡下行。主要原因在于:一是10月多项经济金融数据不佳,基本面较差,对债市形成支撑。如10月中国财新服务业PMI为50.8,低于预期,创13个月新低;10月M2同比增8%,低于预期,新增人民币贷款和社融规模增量分别创2017年12月和2016年7月以来新低。二是11月资金面整体充裕,市场配置需求强劲。11月,尤其是上半月资金面宽松,使市场配置需求旺盛,一级市场招标结果向好,带动二级市场债券收益率下行。三是美联储主席鲍威尔对美国加息前景发表鸽派言论后,隔夜美债收益率下行,带动债券收益率下行。11月下半月债券收益率出现反弹,因前期债券收益率下行幅度较大,获利了结盘涌出,加之市场静待G20中美领导人会晤结果,市场情绪偏谨慎。

三、信用利差多拓宽,等级利差多收窄

(一)非金融企业债发行量和净供给增加

11月份广义信用债 共发行2.93万亿元,较10月份增加5070亿元;净供给7120亿元,较10月份增加1270亿元。从发行量看,短融、中票、企业债、公司债、同业存单、ABS呈现不同程度的增加。11月份同业存单的发行量较10月份增加2407亿元,主要原因是11月份同业存单的到期量较10月份大幅增加3496亿元,同业存单滚动发行压力增大。

表1:2018年11月份广义信用债发行情况

数据来源:Wind资讯,中国建设银行金融市场部

数据来源:Wind资讯,中国建设银行金融市场部

非金融企业债发行量和净供给均增加。体现非金融企业融资的狭义信用债(广义信用债剔除了同业存单、一般金融债后)发行了9953亿元,较10月份增加2667亿元;净供给3699亿元,较10月份增加2358亿元。10月份AAA等级信用债发行4896亿元,较10月份增加544亿元;净融资额1410亿元,较10月份增加178亿元。AA+等级发行1579亿元,较10月份增加254亿元;净融资额363亿元,较10月份增加177亿元。AA及以下等级信用债发行3857亿元,较10月份增加1948亿元;净融资额1892亿元,较10月份增加2052亿元。低等级信用债的发行量和净供给均大幅增加。

(二)信用利差多拓宽,等级利差多收窄

高等级信用债收益率曲线平坦化下行。截至11月末,高等级AAA信用债1年期收益率与10月份末持平,3、5、7、10年期分别下行5BP、17BP、20BP、18BP。信用利差多拓宽。截至11月末,AAA级1年期与10月末持平,3、7、10年期分别拓宽2BP、2BP、3BP,5年期收窄5BP。11月份市场资金面波动不大,但违约风险有所改善,市场对AAA级信用债的需求有所减少,导致AAA级信用利差多拓宽。

等级利差多收窄。截至11月末,AA+级1-5年期较10月末收窄4-6BP,7、10年期持平;AA级1-5年期收窄2-24BP,7、10年期均上行1BP;AA-级1-3年期收窄18-19BP,5年期持平,7、10年期均上行1BP。11月份市场违约风险有所降低,投资者对中低等级信用债的需求有所增加,导致中低等级品种的等级利差收窄幅度相对较大;另外,市场对流动性较好的短期品种更为青睐,而对中长期品种的交投意愿不高,造成等级利差短端收窄幅度大于长端。

11月债券市场视频

2018年中级经济师师金融专业知识考试视频第一章金融市场与金融工具-第二节(二)

相关问答

问:2014年11月21日央行降息对债券型基金有什么影响

答:债券的价格跟市场利率呈反向变化,当市场利率下降时,债券价格上升。
所以央行降息后,债券价格会普遍上升,对债券型基金是直接利好。


问:2016年11月份债券基金天天下跌怎么回事

答:  最近债券市场利空不断,一路下跌,债券基金也就跟着下跌咯。
  如有不懂之处,真诚欢迎追问;如果有幸帮助到你,请及时采纳!谢谢啦!


问:11月有利润,12月也有利润,在12月份提取所这两月的所得税转入本年利润时,本月会产生负债(多出

答:2013年1月份你交纳了2012年的企业所得税,而是没有计提?如是这样,这样处理:\r\n1、借:以前年度损益调整,贷:应交税费―应交企业所得税\r\n2、借:应交税费-应交企业所得税,贷:银行存款\r\n3、借:利润分配,贷:以前年度损益调整\r\n(不能结转到2月份的本年利润,因为他是2012年度的,不是本年度的)


问:201411月不发行国债?

答:财政部四季度将招标发行14期记账式附息国债,三期记账式贴现国债发行,期限均为91天。10月和11月将各有一期储蓄国债发行。
公告显示,除记账式附息国债外,在10月、12月财政部还将发行三期记账式贴现国债发行,期限均为91天。
附2014年第四季度国债发行计划表:http://bond.xinhua08.com/a/20141013/1397131.shtml
今年第四季度计划发行4只储蓄国债,其中10月将发行2只电子式国债,11月发行2只凭证式国债;另计划发行3只记账式贴现国债,期限均为91天,其中10月发行2只,12月发行1只;在记账式附息国债方面,10月和11月各计划发行5只,12月发行4只。
http://www.chinadaily.com.cn/hqgj/jryw/2014-10-14/content_12526941.html


问:2017年11月买不买国债

答:2017年11月10号发售的是储蓄国债(凭证式),招商银行有代销,可通过招行网点购买,销售时间截止到11月19日。
本期国债三年期票面年利率3.9%;五年期票面年利率4.22% 。


问:2017年11月的国债利息是多少

答:2017年11月10号发售的是储蓄国债(凭证式),招商银行有代销,可通过招行网点购买,销售时间截止到11月19日。
本期国债三年期票面年利率3.9%;五年期票面年利率4.22% 。