[导读]:本文(《我国绿色债券市场现状分析与发展前景》)由来自大安的客户投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:我国债券市场的现状,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,债券市场,绿色债券,债券指数,绿色金融,资产证券化,绿色建筑等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

十九大报告强调,“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”,并重点指出,要“构建市场导向的绿色技术创新体系,发展绿色金融,壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业。”这表明我国高度重视绿色金融发展,将其作为国家战略的同时也提出了支持绿色产业的具体要求。

绿色债券市场是绿色金融体系的重要组成部分,2016年中国跃升为全球最大的绿色债券市场。两年来,一些绿色债券领域的创新产品如绿色资产担保债券、绿色资产支持证券等不断涌现,绿色债券市场监管和服务逐步完善,国际交流与合作不断增强,我国的绿色债券市场正在从起步逐步走向成熟。

一、2017年我国绿色债券发行概况

根据中国金融信息网绿色债券数据库统计,2017年上半年由于市场利率波动中国绿色债券发行下降,下半年则快速回升,全年中国在境内和境外累计发行绿色债券(包括绿色债券与绿色资产支持证券,如无特殊说明则下同)123只,规模达2486.8亿元,同比增长7.6%,约占同期全球绿色债券发行规模的22%。其中境内发行113只,发行规模2044.8亿元。

自2016年中国绿色债券市场启动以来,截至2017年末,中国境内和境外累计发行绿色债券184只,发行总量达到4799.1亿元,约占同期全球绿色债券发行规模的27%。其中,境内发行167只,发行总量达到4097.1亿元。从发行基本要素来看,2017年中国境内绿色债券(不包括绿色资产支持证券)的发行主体类型更加多元、信用层级更为丰富、首次出现1年期和2年期的绿色债券,同时长期债券发行有所增加,10年期以上绿色债券发行7只,而2016年仅有3只发行,规模103.5亿元,其中2只15年期,规模50亿元。此外,还有3只永续绿色债券发行,规模30亿元;募集资金方向则主要包括清洁能源、污染治理、清洁交通等领域。(见图1、图2)

二、我国绿色债券市场的发展趋势

二、我国绿色债券市场的发展趋势

二、我国绿色债券市场的发展趋势

我国绿色债券市场在经过2016年高速发展之后,逐步呈现产品持续创新、监管制度逐步完善、国际影响力和国际合作增强等特点。

(一)绿色债券市场产品创新

1、绿色债券指数研发和创新

绿色债券指数的研发可以多角度反映绿色债券的市场走势,给投资者提供多元化的业绩比较基准和投资标的。绿色债券指数的发布将有助于提升我国绿色债券市场的国内外影响力,吸引海外投资者参与我国绿色金融体系建设并促进绿色产业发展。2017年,我国绿色债券市场参与各方加大了绿色债券指数研发与创新,但在指数投资应用方面仍有待加强。

中央财经大学绿色金融国际研究院、深圳证券交易所、卢森堡证券交易所联合推出首支在中国和欧洲两地同步发布行情的中国绿色债券指数——“中财-国证绿色债券指数”。此外,中债金融估值中心有限公司将9只地方政府债券纳入中债-中国绿色债券指数和中债-中国绿色债券精选指数。在理财市场,2017年6月,兴业银行“万利宝-绿色金融”绿色债券指数型理财产品正式发布,该产品以中债-兴业绿色债券指数作为投资基准和跟踪标的,为全国首只绿色债券指数型理财产品,同时也是首只使用中债绿色系列指数作为基准与标的理财产品。该产品的本金部分投资于中债-兴业绿色债券指数,并参考中债-兴业绿色债券指数表现,动态设定业绩比较基准。

2、产品持续创新

中国绿色债券市场虽然起步较晚,但发展迅速。特别是一些绿色债券领域的创新产品如绿色资产担保债券、绿色资产支持证券不断涌现。

资产证券化以未来的现金流作为基础资产进行结构化融资,其结构特点非常适合以绿色项目为主业的主体进行融资。2017年绿色资产证券化产品发行扩大至10只,较2016年增长6只,规模达到146.0亿元,较2016年增加近80亿元。绿色资产证券化产品在中国境内绿色债券市场发行规模占比5%。目前市场已发行的绿色资产证券化产品包括绿色资产支持证券(绿色ABS)和绿色资产支持票据(绿色ABN)。2016年以来发行的12只绿色ABS中,其中10只非金融企业绿色资产证券化产品的原始权益人均属“绿色”相关行业,包括污水处理企业、地铁及公路运输企业、水电和风电企业等。2017年,国内首单经独立第三方绿色认证的CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)——“嘉实资本中节能绿色建筑资产支持专项计划”也在深圳证券交易所成功发行。

2017年还有一些具有特点或创新的绿色债券相继发行。中电投融和融资租赁有限公司发行了国内首单“纯双绿”资产支持票据;北控水务(中国)投资有限公司发行了全国首单绿色资产支持票据;浙江泰隆商业银行发行全国首单小微企业绿色金融债;此外,绿色金融债券还首次面向个人零售,国家开发银行发行的50亿元“长江经济带水资源保护”专题绿色金融债券中,首次向社会公众零售不超过6亿元柜台债。

(二)绿色债券市场制度进一步完善

2017年以来,中国人民银行、证监会等监管部门,以及中国银行间市场交易商协会等自律组织相继推出了关于绿色债券的指导意见和业务指引等政策措施细则,在引导和规范绿色债券发展的过程中发挥了重要作用。

2017年3月,证监会发布《关于支持绿色债券发展的指导意见》,对绿色公司债券的发行主体、资金投向、信息披露以及相关管理规定和配套措施做出了原则性的规定。同月,中国银行间市场交易商协会发布《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》及配套表格,明确了企业在发行绿色债务融资工具时应披露的项目筛选和资金管理等信息,首次要求发行前披露项目环境效益;鼓励第三方认证机构在绿色债务融资工具发行前及存续期进行持续评估认证,首次鼓励第三方机构披露绿色程度;明确了绿色债务融资工具可纳入绿色金融债券募集资金的投资范围;明确开辟绿色通道并鼓励建立绿色投资者联盟。

值得关注的是,绿色第三方认证是信息披露的重要关口,是绿色债券真实性与可靠性的保证。2017年12月,为了加强绿色债券第三方认证规范、避免洗绿风险中国人民银行与证监会联合公布了《绿色债券评估认证行为指引(暂行)》,这是我国乃至全球第一份针对绿色债券评估认证工作的规范性文件,对机构资质、业务承接、业务实施、报告出具、监督管理等方面做了相应规定。

(三)绿色债券市场国际合作进一步深化

2017年,欧洲投资银行和中国人民银行主管的中国金融学会绿色金融专业委员会(绿金委)共同开展中欧绿色债券标准一致化的研究,旨在推动跨境绿色资本流动,加强中国和欧洲在绿色债券、绿色金融领域的合作。2017年11月11日,绿金委和欧洲投资银行在第23届联合国气候大会举行地德国波恩联合发布题为《探寻绿色金融的共同语言 (THE NEED FOR A COMMON LANGUAGE IN GREEN FINANCE)》的白皮书。白皮书对国际上多种不同绿色债券标准进行了比较,以期为提升中国与欧盟的绿色债券可比性和一致性提供基础。

除了上述国际合作之外,中资发行人在国际绿色债券市场上影响力也得到了进一步的提高。国内外绿色债券市场的深入衔接和融合进展,多家中资机构在境外发行绿色债券。自2015年10月中国农业银行在英国发行首单中资银行绿色债券以来,中国工商银行、中国银行等多家中资机构在境外发行符合国际标准的绿色债券,有效推动和引领了全球绿色债券的发展。2017年,中资发行人继续在国际绿色债券市场上发力。中国银行继2016年发行绿色高级债券和绿色资产担保债券后,2017年在境外发行了第三笔绿色债券。

值得一提的是,2017年10月12日,中国工商银行通过卢森堡分行发行首只“一带一路”绿色气候债券,于10月30日在卢森堡证券交易所的“环保金融交易所”(LGX)专门板块挂牌上市。而国家开发银行则成功发行首笔中国准主权国际绿色债券,获得CBI的气候债券标识。该笔债券在香港联交所和中欧国际交易所上市。

三、如何推动绿色债券市场的进一步发展

虽然我国的绿色债券市场取得了快速的发展,但是绿色债券市场仍然面临着激励机制较弱、投资者缺乏绿色投资理念、产品工具不足等问题和挑战。我国发行的绿色债券仍只占到国内全部债券发行量的2%,相对与每年几万亿且快速成长的中长期绿色融资需求来说,我国的绿色债券市场仍有巨大的增长空间。针对我国绿色债券市场发展特点和问题,我们就如何进一步推动绿色债券市场提出几点看法。

(一)加大宣传绿色债券市场和发行绿债给发行人带来的好处

   虽然我国已有近百家机构发行了绿色债券,但绝大部分潜在发行人(包括银行和参与污水和固废处理、新能源、绿色交通、绿色建筑等中长期绿色项目的业主单位等)还不了解绿色债券市场,更不了解绿色债券市场可能为其带来的好处,因此尚未参与绿债发行。行业协会以及银行、券商等承销机构和第三方服务机构(如绿债认证评级机构)应该加大对潜在客户的宣传推广力度,尤其要说明绿色债券可以帮助解决期限错配问题、可以提高发行人的市场声誉和赢得未来客户、可以通过成为“绿色企业”来强化对污染投资的内在约束机制以规避环境风险、可以获得政府不断强化的对绿色产业的政策支持等。

(二) 进一步完善绿色债券的标准,提升认证评估质量和信息披露

绿色债券的标准应随着产业政策和技术的变化而适时更新。在下一步修订我国绿色债券目录的过程中,一方面应考虑强化对绿色建筑、生态农业等重点领域和薄弱环节的支持力度;另一方面,对包括清洁煤炭在内的有争议的若干领域应按照“有显著环境效益”和进一步推动能源转型为原则,制定更加明确的、有可操作性的标准。在绿色债券的认证评估环节,应落实好人民银行和银监会发布的《绿色债券评估认证行为指引(暂行)》,强化对发行人绿色表现和所投资项目的尽职调查,保证评估认证的质量。发行人应充分披露绿色债券的相关环境信息,尤其是银行作为绿债发行人应该充分披露资金的投向信息,以避免出现市场误解。

(四)鼓励绿债产品创新,扩大绿色资产证券化,支持绿色建筑

金融机构应加大绿色债券产品创新的力度,比如发行中小企业绿色集合债,促进绿色债券指数的投资应用,进一步发展绿色资产支持证券产品。

绿色ABS以基础资产的现金流而非企业整体资信水平为基础进行融资,通过不同增信方式能为企业提供快速、长期、稳定的资金支持。既匹配绿色产业发展特性,也有利于从源头确保资金使用到指定绿色项目,提高资源配置的有效性和精准性;既可激活存量资产、又能提供创新投资产品,匹配投融资双方多元化需求。未来的绿色资产支持证券产品的基础资产可以逐步拓宽,包括可再生能源、污染防治等各类绿色资产。

应积极探索绿色债券支持绿色建筑的模式。国际金融公司(IFC)的研究显示,我国碳排放总量40%以上是由高耗能建筑产生的。目前无论是绿色信贷还或绿色债券,其多半均投放于绿色能源、绿色交通和环保领域,绿色建筑仅占很小的一部分。下一步,一方面应加快出台有关绿色建筑的标准细则,加大绿色建筑标准强制执行力度;另一方面,金融监管机构可联合住建部、发改委等部委,共同探索推动绿色信贷和绿色债券等金融工具支持绿色建筑的具体措施。

(五) 培育绿色机构投资者

我国的许多机构投资者刚刚开始接触绿色投资、责任投资等理念,投资于包括了绿色债券在内的绿色资产的偏好还不强。未来,应加大培育我国绿色投资者的力度,为绿色债券市场创造更强的需求。可从如下八个方面入手:建立和完善上市公司和发债机构强制性环境信息披露制度、宣传绿色投资可提升长期回报的理念、政府背景的长期构投资者应率先开展绿色投资、鼓励绿色金融产品的开发、支持第三方机构对绿色资产评级和评估、强化环境风险分析等能力建设、鼓励我国机构投资者披露环境信息、鼓励我国机构投资者采纳责任投资原则。

文章来源:清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心  中国金融学会绿色金融专业委员会  马骏

我国债券市场的现状视频

2(3)我国债券市场及债券发行

相关问答

问:为什么中国的债券市场远小于股票市场

答:国内债券市场分成银行间市场和交易所市场。
银行间市场是非常非常大的,规模比股市大多了。只不过散户不给进,所以很多人不知道。
交易所市场就非常小了,规模比股市小很多,是个边缘化的债券市场,在国内不算主流的。
经尹小二指正,现在交易所市场的交易量也挺大,每天隔夜回购量是2500亿元,远超股市交易额。
所以,债市体量还是超过股市的。


问:什么是中国债券市场?

答:《中国债券市场:30年改革与发展》从发展与演变、市场结构、市场运行机制、亟待解决的问题等四个方面,对中国债券市场30年的改革和发展进行了系统的研究和分析。第一篇发展与演变,较为全面介绍了中国债券市场的发展历程,揭示了市场的发展特征;第二篇市场结构,深入分析了当前中国债券市场的组织结构、参与者结构、产品结构、工具结构和监管体制;第三篇市场运行机制,详细介绍了中国债券市场的债券发行审批机制、市场监督机制、定价机制、登记托管机制、交易机制和清算结算机制的情况;第四篇亟待解决的问题,对当前发展债券市场迫切需要解决的破产偿债机制问题、托管清算和结算制度问题以及市场监管体制问题进行了深入研究。作为一本研究性的著作,《中国债券市场:30年改革与发展》不只是简单介绍我国债券市场发展历程和运行状况,而是致力于对我国债券市场改革和发展过程的思考和分析,以及对发展过程中所面临问题的研究和探讨。此外,在研究我国债券市场的同时,《中国债券市场:30年改革与发展》分专题介绍了国外债券市场的一些情况,包括场外债券市场结构和监管模式、国际债券市场的登记托管结算体系等,以便读者进行国际比较,并为进一步发展我国债券市场提供可借鉴的思路。


问:如何看待我国目前的债券市场风险

答:近期全球市场受希腊危机和中国股市恐慌影响,出现避险情绪。海外发达国家的国债收益率普遍回落,股票市场下跌,避险货币汇率升值,其他风险资产受到抛售。但整体来看,中国对全球的冲击主要体现在商品、人民币汇率、中概股和港股,对全球其他资产的影响偏小。随着A股市场恐慌的平复,各类受冲击的市场也出现恢复性回调。
在A股大幅回调背景下,AH股溢价创2009年年中以来新高。因为A股的金融石油石化大蓝筹受救市影响价格下跌较少,大蓝筹决定了AH股溢价的走势。其它股票AH股溢价相对高点已经回调10%,但较历史平均水平仍然偏高。