[导读]:本文(《3月的债市靠什么?----华创债券团队一周扯淡(2017-3-41)》)由来自东营的用户投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:什么是债券市场,收集整理了众多资料而成。主要记述了cpi,债券市场,利率等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

上周债券市场利率回升,长端利率快接近前期高点了。2月份债券市场靠传言,但是我们都知道这样的市场注定不可持续,3月份的债券市场最终还是要回到常识。本期扯淡就聊聊近期市场的热点问题。

第一,周期行业有没有见顶?没有。

(1)周期行业的变化取决于需求和供给。从需求上看,基建需求无疑是今年的亮点,其实从去年四季度趋势已经开始,今年还有换届的因素。此外,房地产的投资也不会下降,上周杭州,河北某地限购加码说明了什么?说明房地产的热度没有根本的下降,只能出新的政策。很多人喜欢看统计局的价格指数,但是我们实地去考察一下看看,有多少地方真的没涨了?我的感觉是各地已经形成新一轮的上涨,一线如此,三四线也在崛起。所以从统计数据上的房地产销售的所谓下降,只是因为没有供给导致的销售回落,至于为什么供给下降,大家都懂的。所以这种房地产销售的回落,并不代表房地产景气度的下降,也就暂时还不会对房地产投资形成压力。实际上,新年后各地又开始大规模拍地了,拍的地还是要开工的。还有一点,美国的基建也得干,欧洲和日本经济也在复苏,外需的回暖给周期行业更添了一把火。因此,从需求看,周期行业还没有见顶的迹象。

从供给看,供给端改革还是要干,况且马上开两会,供给怕是起不来的。

所以从高频数据看,周期行业确实库存比年初高了一些,但是这是常规的季节性补库存,而且力度弱于往年,这几天库存开始下降,时间早于往年,说明需求开始释放了(今年过年早,天气也是温暖,利于开工)。当然,低库存有不同解释,悲观的人说企业不愿意加库存,但是我倒是觉得这不是坏事,低库存说明一旦需求能继续释放,企业还可以补库存。

2)见顶的标志是什么?很多人去谈论PPI马上要见顶的事情,我不否认1季度大概率PPI见到顶部。但是能下来多少?我们估计全年PPI平均水平在6以上。也就是说确实会从8降低到6,从趋势看,确实见顶了,但6的PPI似乎也不低,况且这种同比的回落更多是因为去年下半年基数高的原因。如果去看绝对价格,恐怕看不到明显下降的趋势。所以,我认为所谓的见顶并不代表景气度的回落,只是基数导致的数据幻觉。

周期行业没见顶,经济本身下不来,通货膨胀又在上,1季度名义gdp到10甚至更高,真不是梦想。

第二,再说说通货膨胀。盯着猪肉和蔬菜有什么意义?毫无疑问,通货膨胀预期已然全面升温。

(1)正如上面的风险,PPI冲高未必大幅回落,2017年大概率在6以上运行,高的PPI会给CPI持续形成压力。

(2)我不否认短期内因为天气原因,蔬菜猪肉涨不起来,甚至下跌会压制CPI食品涨幅,并可能压低CPI。但是不能忽视的是非食品,核心CPI已经起来,并创几年的新高了。

(3)老百姓感受到的通货膨胀是什么?无非就是老百姓消费中的价格变化。如果是早几年,蔬菜猪肉涨了,老百姓估计受不了。现在食品消费在老百姓支出中的比重已经明显降低了。我们假设两种情况:一种情况是食品便宜,其他的都涨,例如房价和房租;另外一种情况是食品很贵,房价便宜和房租很低。那么,老百姓的通货膨胀预期在哪一种情况下更大呢?答案显而易见。

所以,以蔬菜猪肉没有涨,来推导CPI不高,来说通货膨胀压力不大,这个逻辑有点自欺欺人。我相信央行看的不仅仅是CPI,而是广义的通货膨胀指数,这必然包括PPI,包括核心CPI,包括房价等等。

第三,央行何时再加息?一个月内,OMO利率可能再度提高。

我们一直认为,OMO利率已经成为市场最重要的基准利率,它的提高就是加息。当然,市场未必这样理解,很多人还是看存贷款基准利率的提高才是加息。包括周末,媒体报道“央行副行长易纲:暂时没有加息、降准的必要。“我理解,按照这个报道的意思,此前OMO利率的提高可能在央行这里看还不是加息。当然,中国文字博大精深,暂时没有,那么暂时是多久?

当然,我也认为存贷款基准利率暂时不会加息,但是OMO利率的继续提高可能在未来1个月内见到。

(1)央行四季度货币政策报告说过,OMO利率的提高是随行就市,那么现在一二级资金利率利差还是很大,是不是需要提高。

(2)3月份fed加息是大概率,fed加息会带着中国利率的提高,直接对应的就是资金利率,看看3个月libor利率到多少,就知道中国利率的压力有多大。而且,今年fed加几次?看这个急吼吼的节奏,估计至少3次,中国央行跟不跟?

(3)现在基础货币都是央行提供的,钱的成本完全由基础货币的成本决定。OMO利率如果提高,会马上传导到理财利率的提高,即使存款基准利率不变,实际存款利率也会跟着起来(因为买理财的多了,存款多少了)。同样的道理,银行资金成本提高了,贷款利率也会提高,只是缓慢而已。

至于债券市场,还是那个观点,17年肯定有机会,但目前还没有,只能等待。等待的时候,最好别轻易抄底,很多人都是死在抄底的路上。闲的无聊怎么办?多买买存单;多放放钱出去,大家会记得你的;多看看书;多参加培训;春天到了,多出去走走;两会来了,多学习学习。

什么是债券市场视频

73----4债券市场是怎样的江湖?

相关问答

问:什么是中国债券市场?

答:《中国债券市场:30年改革与发展》从发展与演变、市场结构、市场运行机制、亟待解决的问题等四个方面,对中国债券市场30年的改革和发展进行了系统的研究和分析。第一篇发展与演变,较为全面介绍了中国债券市场的发展历程,揭示了市场的发展特征;第二篇市场结构,深入分析了当前中国债券市场的组织结构、参与者结构、产品结构、工具结构和监管体制;第三篇市场运行机制,详细介绍了中国债券市场的债券发行审批机制、市场监督机制、定价机制、登记托管机制、交易机制和清算结算机制的情况;第四篇亟待解决的问题,对当前发展债券市场迫切需要解决的破产偿债机制问题、托管清算和结算制度问题以及市场监管体制问题进行了深入研究。作为一本研究性的著作,《中国债券市场:30年改革与发展》不只是简单介绍我国债券市场发展历程和运行状况,而是致力于对我国债券市场改革和发展过程的思考和分析,以及对发展过程中所面临问题的研究和探讨。此外,在研究我国债券市场的同时,《中国债券市场:30年改革与发展》分专题介绍了国外债券市场的一些情况,包括场外债券市场结构和监管模式、国际债券市场的登记托管结算体系等,以便读者进行国际比较,并为进一步发展我国债券市场提供可借鉴的思路。


问:什么是二级市场债券,怎么买

答:已发行完毕且符合上市条件的国债、公司债等均可以在交易所,银行间债券市场上市交易。
一般投资者可通过A股股票账户申购在交易所上市交易的债券。
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向申购股票一样输入代码和现价即可。
对于您下面的问题:
上交所:最小交易单位为一手或其整数倍(10张)。
深交所:最小交易单位10张或其整数倍。
对,和股票交易一样。
影响机制:
(1)利率是债券价格计算的一个变量,2者呈负相关。具体可百度现金流贴现模型。
(2)利率提高,会分流债市部分资金进入银行系统,债券上涨缺乏资金动力。
其他原因包括影像股市的大部分原因,例如供求,上市景气程度。
问了这么多问题,1分不表示吗??