[导读]:本文(《一文看懂利率和债券价格关系》)由来自霍州的用户投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:利率下降债券回报率,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,市场利率,票面利率,利率,债券面值,债券票面利率,银行等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

价值投资者的自习室

与其盯着记分牌,不如盯着训练场

最近有朋友问债券价格和利率之间的关系,说好像很复杂。我初步解答后也百度了一下,发现确实很多人咨询这个问题。下面这个问题最典型:

问:格雷厄姆写的《聪明的投资者》中说到“利率上升,债券价格就会下降,利率下降,债券价格就会上升”,但该书有的章节又说“利率上升,债券价格也上升,利率下降,债券价格也下降”。

有条回答很不错,是这样答的:

利率,这里大体分两种,一个是债券的票面利率,另一种是市场利率。先说结论:

债券的票面利率越高,卖的价格越贵,因为获得的利息收入高,这个应该好理解,总结一下就是,同等条件下,债券的票面利率越高,债券的价格越高,二者呈同向变化。

市场收益率越高,债券的价格越低,总结一下就是,同等条件下,债券的价格跟市场收益率呈反向变化。针对这一条,解释如下:

债券是固定收益产品,就是说,未来的现金流是确定的,就是按照票面利率定期付息,最后一次性归还本金。对于未来固定的现金流,要想计算今天的价格,就要把这一系列现金流折现,我举个例子,一个三年期债券,面值100,每年年底付息,票面利率10%,即每年年底支付10元利息,到期后一次性归还本金。所以未来三年的现金流就是10、10、110(本金加最后一次利息)。

要想计算现在债券的价格,就要看现在的市场利率,当市场利率为9%时,债券价格=10/(1+9%)+10/(1+9%)^2+110/(1+9%)^3=102.53元;

假如市场利率突然变为8%,即市场利率下降1个百分点,则债券价格=10/(1+8%)+10/(1+8%)^2+110/(1+8%)^3=105.15元。

可见,随着利率的下降,债券的价格是上升的,债券价格跟市场收益率呈反向变化。

这个回答算是很全面了,很多人被绕晕无非就是不知道利率说的是市场利率还是债券漂亮利率。其实除非特别指明,一般说利率与债券价格关系的时候说的是市场利率。关于利率与债券价格成反向变动,看另一个博主写的例子更加通俗易懂,这里也贴出来给大家看看。

  注:下文转自温入骨的新浪博客:

  小红的亲弟弟小明去年找了个女朋友,全家可高兴坏了。眼看马上就要结婚了,可婚房挡在了他们面前。这不,小明带着女朋友来向小红借钱了。

  “姐,我想问你借十万块买房,现在是2月份,到了明年2月份,我一拿年终奖就还你,利息6%。”

  小红算了下,弟弟从小学习好,现在工作稳定,收入高,一年后还钱肯定没问题。另外,6%的利息也不低,银行一年定期才1.5%利息,保本的一年期理财产品4%收益都没有。怎么着也是亲弟弟,于是就答应了。(分析债券,首先分析借债公司的偿债能力,然后再看利息。)

  于是,小明给小红当场打下借条:“小明今向小红借壹拾万元整,一年后还小红壹拾万零陆仟元整。”(这张借条就是债券,债券发行价格即面值是10万元,票面利率是6%。当然我们在交易所买的债券是政府、金融机构、工商企业等机构依照法定程序直接向投资者发行,并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。)

  3个月后,小红小明的妈妈上街买菜突发心脏病,急需用钱。可小红刚借了钱给小明,实在凑不出什么钱,家里唯一值钱的就是小明打的那张借条了。于是,她准备明天就找个人转让换回十万块。

  第二天一早,小红就敲开了邻居老杨的家门。说完事情的来龙去脉,小红拿出了那张借条。老杨笑笑,翻出了最新的《债券早报》,指了指头版大标题 。只见上面写着——XX银行一年期理财产品保本保息8%。(市场利率或者无风险利率由4%飙升至8%。)

  小红顿时两眼一黑,一阵郁闷。她明白,弟弟小明的年终奖再靠谱也不如银行。而银行给8%的利息,小明才给6%。想要用借条向老杨换钱,只能降低借条的价格。

  小红把心一横,说:“我现在确实着急用钱,当然我也不能让你吃亏,小明这张借条还剩九个月,按理说你要给我十万零一千五,现在你就给我十万块吧,这样九个月后你能拿到十万零六千,和银行能给你的回报率就是一样的了。”老杨同意了小红的提议。最终,小红以十万块的价格把价值十万零一千五的借条“卖给”了老杨。

  这个故事告诉我们利率和债券价格的关系↓

  利率和债券价格的关系

  在该案例中,我们把银行保本保息的理财产品利率视为市场利率基准,并将其等同于无风险利率(不考虑其自身信用溢价风险)。

  对照实务,上述故事描述的其实就是当市场利率或无风险利率上升时,债券价格下跌的现象。

  我们可以把这张借条看做是一千张面值为一百,票面利率为6%的债券。小明是这一债券的发债主体,而小红是债权人。在小明借钱(债券发行)时,全市场的无风险回报利率低于6%(银行保本保息的理财收益率可看做是无风险利率的一种表现形式)。由于小明(发债主体)的偿债能力很好,一年之后还不上钱(违约)的可能性较小,所以综合来看这只债券是很有诱惑力的。

  可是市场风云变幻莫测,三个月后,银行保本保息的理财收益率飙升至8%,这个时候老杨(投资者)可以稳稳的用十万在一年后赚八千,当然也就不愿意用十万零一千五的价格买九个月后兑付的十万零六千,因为年化收益率只有(10)/9*12=6%,也就是债券的票面利率。

  那么为了促成这桩买卖,对手方(小红)就只能降低价格。按照最后十万的成交价格,老杨获得的年化收益率是(10)/9*12=8%,和市场上的无风险收益持平。当然如果老杨认为小明还不上钱的概率很大或者借条不容易变现,可以要求一个更低的买入价格,获得高于无风险利率.

     关于债券,还有很多深层次的专业术语,例如久期、凸性等,挺复杂,有兴趣的可以继续百度或者知乎看看。

利率下降债券回报率视频

前瞻日本央行利率决议: 全球债券收益率攀升 投资者等待日本央行决策

相关问答

问:为什么利率上升,债券回报率反而会下降

答:利率上升,原来买国债的看到存银行收益更高,就会卖出债券去存银行。债券的回报率就会下降


问:债券实际利率下降,引起债券相对回报率的下降

答:此题的关键字在于通货膨胀,而不是实际利率。逻辑如下:
债券是固定收益产品,即,一旦发行,将来的现金流都是确定的(假设不违约),那么当发行后,预期通货膨胀率上升,会产生一个效果,就是将来投资者将来获得的债券的现金流(息票和本金)的实际购买力下降,说白了,就是将来收到的钱不值钱了。那么对投资者来说,相当于他即将获得的债券的实际收益率下降了。
通常为了遏制通胀,央行会加息,而加息将导致债券价格下跌,就是这么个传导机制。
你说的债券实际利率降低的表述,是不准确的,其实是投资者预期的经通胀调整后的预期收益率达不到购买时的水平了,并不是市场利率的下跌,如上所述,为遏制通胀,市场利率有上涨的压力。由于债券不是很好的抵御通胀的工具,所以需求量下降。
供参考。


问:利率与回报率关系是什么? 利率的上升会使债券价格降低,从而使资本利得发生损失,投资回报率下降。我是

答:你看的应该是金融学或者公司理财吧。
首先要明确利率是什么,这里的利率是指市场利率,也可以说成你把钱存到银行的存款利率。由于市场的有效性,所有金融资产的回报率趋于一致,债券大多是附息债券,利率上升,人们要求的回报率也会上升,导致债券价格降低。这属于高买低卖啊,回报率不就下降了吗。
不知道你看的是哪本书?你可以多看一看其他书上的~


问:为什么会这样?当央行调低利率的时候,债券(股票的替代性资产)的回报率会下跌!

答:回报率=(P1-P0)/P0,P0是现在债券价格,P1是未来债券价格。
利率下降导致债券价格上升,即P0上升,回报率下降。


问:为什么对未来利率较高的预期会降低长期债券的预期回报率?

答:首先要理解利率,不是传统意义上的银行利率,而是到期收益率,就是通过知道债券现在的价格和未来的收益来通过公式算出来的。(不同形式的债券具有不同的计算方法。)预期回报率的定义是每种可能回报率的所有可能结果与各自发生的概率乘积之和,简单的说就是对未来债券的回报多少的衡量。而未来利率较高,就是说,未来利率(到期收益率)上升,就意味着未来债券价格的下降,就是未来资产持有值的下降,就是回报下降了,也就是预期回报率下降了。