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2018年4月第3期

市场回顾

1

大宗商品价格上涨,市场担忧通胀和债券收益率上升

道指和标普500指数分别上涨0.42%和0.52%。

美国第一季度财报稳健。 大约80%的企业超出分析师的预期,盈利有望以七年来最高的速度增长,但我们认为美国盈利增长已经达到顶峰。

投资者担心大宗商品价格上涨带来的全球通胀抬升和债券收益率上升。

我们认为市场将持续盘整,但认为牛市尚未结束。

因为中美之间的贸易战争,我们对将美国股票的中长期看法从积极转为中性。

但是,我们希望美国与中国能就贸易逆差问题达成协议。

本周,投资者将密切关注美国国内生产总值和失业救济人数。

2

中国或放松政策,港币在金管局干预下拉升

上证综合指数和恒生指数分别下跌2.77%和1.27%。

美商务部下令禁止美公司向中兴通讯出口。

中国政府上周已经放松了同业拆借利率。 此外,政府愿意放松紧缩政策以避免经济过度放缓。

香港金管局累计砸500多亿后,港元盘中拉升至10日新高,3个月港元HIBOR创九年多新高。

我们将密切关注本周在香港开始的一季度财报公布,并可能看到香港经济放缓。

政治局会议表明中国可能推出财政刺激政策和支持性货币政策,以防范金融风险和稳定市场。

亚洲股市仍然具有吸引力,而香港/中国的市盈率水平仍然低于美国/ 发达市场。

在第二季度A股被纳入MSCI指数后,我们认为上证综合指数将缓慢上涨至4,000点。

3

英国通胀不及预期,5月或不加息压低英镑

欧洲斯托克斯指数上涨1.34%。

英国通胀意外跌至一年新低,英央行行长卡尼称脱欧不确定性和经济数据疲软,5月或不加息,英镑大跌。

据华尔街日报,欧盟正在拟定一项微缩版的TTIP提议,希望避免在两周内被美国施加关税。欧盟将做出重大妥协,愿意降低美国汽车等关税,承诺与美国联手对抗中国,并对中国政府施加更大压力。

我们认为欧洲央行将在今年缩减刺激计划,可以看到欧元持续走强。

欧洲经济的货币政策正常化将吸引资金流入欧洲股市。在短期至中期内,我们对欧洲股市持积极态度。

4

债券收益率上涨带动美元上升

由于对全球通胀上升压力的担忧,美国10年期国债收益率(对联邦基金利率预期变化敏感)上涨4.72%至2.96。

美元指数上涨0.57%至90.32。

美元兑欧元上涨0.35%至0.81,欧元兑美元下跌至近八周来的最低水平。

美元兑日元上涨0.29%至107.66。日元兑美元连续第五个月下跌,跌至近11周以来的最低水平。

5

美国或进一步制裁伊朗,石油输出国组织遵守减产承诺

由于美国可能会进一步对伊朗实施制裁,石油期货上涨1.47%至68.38美元。

虽然特朗普发推文称油价“被人为抬得太高”,但石油输出国组织减产遵守率超140%,地缘政治风险增加供应风险,导致石油价格连续第二周上涨。

我们认为,随着全球经济增长回升,同时地缘政治风险可能增加供应风险,油价将继续上升。近期可能会上涨至60-70美元,并可能在今年年底上涨70-80美元。

作为避险资产的黄金,下跌0.73%至1336.36美元。

市场展望

市场展望

未来一周重要事件

4月23日:日本日经制造业PMI;美国,欧元区,德国Markit Flash制造业PMI

4月24日:美国消费者信心指数

4月26日:欧洲央行货币政策会议公告

4月27日:美国第一季度GDP、就业成本指数;英国第一季度GDP;欧元区经济信心;日本央行货币政策会议公告

END

重要声明

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利率上升时债券价格视频

債券市場 8 债券价格评价及债券殖利率

拓展阅读

...银行在利率下降时受损,在利率上升时获利。 这是怎么...:https://zhidao.baidu.com/question/1987943766391430867.html

市场利率升高时,债券的价格也随之升高。 ( ):https://www.ppkao.com/shiti/6348798

相关问答

问:为什么债券价格上升,利率会下降

答:债券价格上升,导致了债券跌了,人们不愿意购买债券了,那么人们就会选择把钱存进银行,货币供给增多,货币供给曲线像右移动,然后利率就下降了。但这时短期的,按照长期来看,利率下降,又会刺激投资,增加货币需求,所以最后还是会回到均衡点的。(结合图像来理解会更加简单)


问:为什么债券的利率上升 债券价格下降?

答:发行债券的面值是一定的,比如一个100元的债券。你可以这么理解:不管你是花多少钱买的这个债券,到期对付给你就是100元,那么你买的时候花的价格越低,对应的收益就越高,对应的利率也就越高。


问:为什么利率上升会引起债券价格下降?

答:  债券发行时已规定了票面利率,当市场利率高时,债券的收益率相对于市场利率就降低了,债券的需求会减少,只有降低债券价格,使债券投资收益率与市场利率相一致.
  这是市场利率和债券利率相互关系的问题,假设市场利率=债券利率,那么债券的发行价格应该=其面值。由于债券的发行价格公式为:债券发行价格=债券未来收益的现值=债券面值折现值+各年利息收入折现。计算出来的。而面值折现都会有一个折现率的问题,利息也一样,一般都用市场利率作为折现率,所以如果在债券面值和票面利率一定的情况下,折现率越大,面值折现和利息折现后得到的发行价格就越低。


问:为什么利率上升,债券价格下降

答:银行利率上升,债券价格为什么会下降呢?债券发行后,债券的到期日和利率已是确定不变的了,该债券在交易市场的挂牌价格所隐含的收益与同量货币存银行的利率收益呈某种比例,达到市场意义上的投资收益平衡。当银行利率提高时,同量货币存银行的利率收益提高,而债券的利率又不能也灵活地提高,因此只能是交易价格下降,维持该债券所隐含的收益与同量货币存银行的利率收益呈原有比例,保持投资收益平衡。反之也一样,银行利率下降,债券价格就会上升。


问:为什么市场利率上升了,而债券价格反而下降了呢

答:因为债券的票面利率是不变的。
如果市场利率上升,那么货币市场投资就比证券市场更加有吸引力,债券和股票的投资收益率必须提高。由于:收益率=单位资产年收益/单位资产价格,所以股票、债券价格就会下降,价格下降而收益不变,则收益率提升。反之亦然。