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  今年,上证指数有可能创出十年来最大跌幅,债券市场则走出牛市行情。债券基金成为全市场最赚钱的基金品种,股票基金业绩排名则几乎成为“比惨”大会。

  在经济下行压力加大及货币政策合理宽松的背景下,今年以来利率债走牛,信用债走出结构性行情,债券基金赚钱效应显著。债券基金中,纯债基金的收益稳健,今年以来平均回报率超过4.5%,明显超出货币基金的平均收益率。多只纯债基金今年以来回报率超过10%。截至12月17日,景泰丰利纯债A、博时聚源纯债、博时裕瑞纯债等纯债基金今年以来收益率分别达16.56%、17.17%、10.99%。

  值得一提的是,债券基金业绩表现存在分化。负收益的债券基金主要涉及三类,一是受累于股票下跌,二是可转债基金,三是“踩雷”债券违约事件。例如,华夏可转债增强债券A三季度末股票资产占比为16.38%,截至12月17日,今年以来净值增长率为-11.98%。南方广利回报债券型A/B三季度末股票资产占比14.68%,截至12月17日,今年以来净值增长率为-4.40%。截至12月17日,国泰可转债基金与华宝可转债基金今年以来净值增长率分别为-7.88%、-5.71%。

  债券信用违约事件频发,多只债券基金今年上半年因“踩雷”而出现大跌,甚至单日净值暴跌10%以上。目前,有的“踩雷”债券基金已提前终止,终止时的单位净值较去年年末几乎“腰斩”。有的“踩雷”债券基金还在运作,但下半年无法扭转乾坤,今年以来单位净值累计下降近20%。

  相比多数债券基金红红火火,货币基金受到流动性新规等影响,收益率在下半年一路走低。截至12月10日,可统计的657只货币基金的平均7日年化收益率为2.76%。“宝宝类”货币基金没有了昔日风光。余额宝7日年化收益率在年初突破4.35%,之后一路下滑,9月中旬跌破3%,12月17日为2.532%。

  今年以来,A股连续调整,主要股指跌破2016年1月调整时的低点。截至12月18日,上证指数今年以来累计跌幅达22.09%。若上证指数2018年全年跌幅超过2011年21.68%的跌幅,将成为近十年来跌幅最大的一年。在此背景下,股票基金陷入“至暗时刻”。截至12月14日的统计显示,剔除转型基金和次新基金,今年以来排名前十位的股票基金中有9只为负收益,排名首位的股票基金收益为零。混合型基金整体收益好于股票基金,有的产品年内收益率超过10%,但亏损品种占大多数,有的跌幅超过了40%。以华夏基金旗下产品为例,截至12月17日,股票基金今年以来收益率均为负值,表现最差的华夏领先股票基金今年以来净值增长率为-34.45%;混合型基金中表现最差的是华夏盛世混合基金,今年以来净值增长率为-37.69%。

  权益类基金表现不尽如人意,货币基金收益率持续下行,使得债券基金发行受到热捧。中国基金业协会日前发布的公募行业数据显示,债券型基金今年前10个月规模增长34.89%,总规模达到1.98万亿元。其中,高流动性、低风险特征的短债基金成为各家基金公司争相推出的新品,下半年新发行的数量大幅超过去年同期。

  机构普遍对明年债券市场较为乐观。有债券基金经理表示,债市仍将维持慢牛格局,明年宏观经济环境将有利于债券走出行情。无风险利率在明年的下行空间比较有限,意味着利率债市场或只是温和的牛市。也有机构提醒,债券市场明年仍将呈现“冰火两重天”格局,在利率债受捧的同时,信用债市场的局部违约风险不可轻视。

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相关问答

问:债券 久期是什么?

答:所谓久期(Duration)是用来衡量债券持有者在收到现金付款之前,平均需要等待多长时间。期限为n年的零息票债券的久期就为n年,而期限为n年的附息票债券的久期则小于n年.
在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,一般来说,久期和债券的到期收益率成反比,和债券的剩余年限及票面利率成正比.对于一个普通的附息债券,如果债券的票面利率和其当前的收益率相当的话,该债券的久期就等于其剩余年限当一个债券是贴现发行的无票面利率债券,那么该债券的剩余年限就是其久期。债券的久期越大,利率的变化对该债券价格的影响也越大,因此风险也越大。在降息时,久期大的债券上升幅度较大;在升息时,久期大的债券下跌的幅度也较大。因此,投资者在预期未来升息时,可选择久期小的债券。在债券分析中久期已经超越了时间的概念,投资者更多地把它用来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度,并且经过一定的修正,以使其能精确地量化利率变动给债券价格造成的影响。修正久期越大,债券价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。