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主要内容:

  • A股市场小幅趋势上行,但市场下行风险依在。市场在经历了8月单边下行之后,9月小幅趋势上行。市场紧张情绪有所缓解,上市公司业绩向好、政策的支持以及国企改革全面推进等都有利于市场企稳反弹。全月表现来看,上证综指延续窄幅震荡行情,并于 18 日下探至前低附近,全月以筑底行情为主。由于下旬的反弹表现,全月上证指数上涨 3.53%,重新站上 2800 点。9月上证 50 自 2474.48 点涨至 2606.67 点,涨跌幅 5.34%,沪深 300 指数自 3334.50 点涨至 3438.87 点,涨跌幅 3.13%,中证 500 指数自 4814.82 点跌至 4800.73 点,涨跌幅-0.29%

  • 债市未出现实质性利好,短期内将维持震荡。2018 年9 月,债市在各种多空因素的交织影响之下,全月横盘震荡,整体呈现“W”字型走势,最终小幅下跌。利多因素源于资金面短期内的改善、美联储加息风险事件的落地以及中美利息趋于脱钩等。利空因素源于市场对于政府稳经济增长政策的预期、通胀的回升以及美债收益率的上行等。信用债方面,尽管货币宽松格局延续,但信用扩张面临较大约束。截至 9 月 28 日,全月中债总净价总值指数下跌 0.08%,中债国债总净价指数下跌0.18%,中债金融债总净价指数上涨 0.01%,中债企业债总净价指数上涨 0.07%。

  • 主要市场涨跌互现,日股大幅上涨美国方面,美国经济持续向好,较优的基本面和情绪面推动标普 500 和道指进一步上涨。亚太市场方面,日本股市表现突出,全月日经 225指数上涨 5.49%,台湾加权指数下跌 0.52%,韩国综合指数上涨0.87%,香港恒生指数下跌0.36%。

  • 新发行基金规模大幅增加,总发行份额显著增长。9月新发行基金81只,包括3只股票型基金,28只债券型基金,29只混合型基金,4只QDII基金。而债券型基金占新发行基金的比重有了显著的增加,达到了34.6%。从新发行数量看,相对8月份的规模萎缩,9月各发行基金数量都有较大幅度的增加。本期总发行份额合计374.39亿份,较上月有显著的增长。

  • 权益投资基金表现良好,债券型基金涨幅有限。9月,权益市场一改8月惨淡态势,有较好的表现。涉及权益投资的基金除了平衡混合型基金的月度收益率为负之外,各类策略基金都取得正收益。另一方面,受制于国际油价的上涨与央行维持货币政策的影响,债券市场转暖空间有限短期仍维持震荡,使得债券投资型基金涨幅有所限制。

一、金融市场表现

1.1. 股票市场:A股市场小幅趋势上行

A股市场在经历了8月单边下行之后,9月小幅趋势上行。在经过一段时期的估值筑底之后,市场紧张焦躁的情绪有所缓解,上市公司半年报显示出境内外长线资金均有不同程度的增仓,上市公司业绩向好、政策的支持以及国企改革全面推进等都有利于市场企稳反弹。但外围风险明显,美联储表态加息,美元指数大涨,美债收益率飙升,强压下各国货币应声下跌;同时中美贸易战可能覆盖所有进出口贸易,PMI延续6月开始的下跌趋势,市场下行风险依在。9月上证 50 自 2474.48 点涨至 2606.67 点,涨跌幅 5.34%,沪深 300 指数自 3334.50 点涨至 3438.87 点,涨跌幅 3.13%,中证 500 指数自 4814.82 点跌至 4800.73 点,涨跌幅-0.29%。

图1:A股3大股指今年以来累计收益率

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

1.2. 债券市场:债市短期内维持震荡

经济基本面上,一方面8月经济数据整体不及预期叠加9月已公布宏观数据超预期下滑,显示“宽信用”效果尚未明显,经济面临较大下行压力,利好债市;另一方面,随着国际油价的攀升,国内通胀压力走高,将制约债市的回暖。在资金面上,三季度货币政策例会显示,当前货币政策需要在内外部进行平衡,宽信用政策取向下流动性大概率维持宽松的环境,但是中长期人民币汇率稳定仍然是重要的政策目标之一,因此货币政策也没有继续大幅宽松的空间,国债收益率下行空间或有限。综合基本面与资金面来看,债市未出现实质性的利好,短期内债市获将维持震荡。截至 9 月 28 日,全月中债总净价总值指数下跌 0.08%,中债国债总净价指数下跌0.18%,中债金融债总净价指数上涨 0.01%,中债企业债总净价指数上涨 0.07%。

图2:中债指数系列今年以来累计收益率

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

1.3. 海外市场:日股大幅上涨,油价继续抬升

2018 年 9 月,海外各主要市场涨跌互现。美国方面,美国经济持续向好,较优的基本面和情绪面推动标普 500 和道指进一步上涨。不过,受到科技股回调的影响,纳指全月出现下跌。具体地,全月标普 500 指数上涨 0.43%,道琼斯工业指数上涨 1.90%,纳斯达克指数下跌 0.78%。欧洲方面,富时 100 指数上涨 1.05%,法国 CAC40 指数上涨 1.60%,德国 DAX 指数下跌 0.95%。亚太市场方面,在经济走向、汇率抬升以及美日贸易谈判取得进展的环境下,日本股市表现突出,全月日经 225指数上涨 5.49%;台湾加权指数下跌 0.52%,韩国综合指数上涨0.87%,香港恒生指数下跌 0.36%。

图3:欧美市场主要指数今年以来累计收益率

数据来源:私募云通      

数据来源:私募云通      

图4:亚太市场主要指数今年以来累计收益率

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

二、公募基金市场数据分析

2.1. 8月公募基金市场发展状况

截至2018年8月底,我国境内共有基金管理公司119家,其中中外合资公司44家,内资公司75家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共13家,保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计14.08万亿元。

图5:8月公募基金市场发展状况 

数据来源:中国基金业协会

数据来源:中国基金业协会

2.2. 本月新发行基金概述

基金发行概况:2018年9月新增发行基金81只,较上月增加57只。其中股票型基金3只,较上月减少2只;债券型基金28只,较上月增加26只;混合型基金29只,较上月增加13只;QDII基金4只,较上月增长3只;9月无新货币基金发行;从新发行数量看,各发行基金数量都有较大幅度的增加;从新增发行基金类型来看,受到国内市场不景气的影响,权益类基金(股、混)占新发行基金的39.5%,较上月减少了48%;而债券型基金占新发行基金的比重有了显著的增加,达到了34.6%。

新成立基金概况:从新成立基金数量看,9月新成立基金128只,较上月增加112只。从新成立基金募集金额来看,9月平均募集份额为4.74亿份。正如发行数量与发行份额成正比的关系,本期发行数量在较上月增加700%的情况下,总发行份额比上月增长了520%,合计374.39亿份。

证监会受理基金产品概况:9月以来证监会共受理基金产品申报51只,较上月的58只数量稍有减少,其中简易程序受理40只,香港互认基金1只,其中债券型基金占受理基金产品的49%。9月证监会受理的股票型基金有1只,为广发基金的消费升级股票型。9月证监会受理的FOF基金有1只,工银瑞信基金的智远动态配置混合型。

图6:9月公募基金发行状况

数据来源:中国基金业协会

数据来源:中国基金业协会

2.3. 本月基金分红情况

基金产品分红情况:截止至9月26日,今年以来宣布分红或实施分红的基金数量已经达到2164只,其中已实施分红基金共分红1723次,与去年同期817只基金合计分红1227次。分红总额从502.08亿元上升至720.52亿元,涨幅为43.22%。就本月来看,共有251只基金分红。从分红产品看,债券型基金的分红次数最多,在总分红的基金数中占比超过70%,相比上月的比重增加了10%。尽管今年以来行情低迷,但相比去年同期分红却更加高涨。基金通过分红增强投资者的信心,同时调整权益类的投资规模,应对下行压力。

三、9月各类基金业绩表现回顾

2018年9月A股市场V型反转经历了小幅趋势上涨,相关的权益投资基金9月表现良好,除平衡混合型基金月度收益为负以外,各类策略基金均取得了正收益,一改8月态势,其中指数增强型和被动混合型基金涨幅居前。另一方面,受制于国际油价上涨与央行维稳货币政策影响,债市回暖空间有限,偏债混合型、纯债、混合债券等债券型基金涨幅有限。

图7:2018年9月公募基金各策略平均收益情况

数据来源:私募云通数据来源:私募云通

在下文中,我们将选取满足以下两个个条件的基金产品作为有效基金样本来观察各策略基金的表现:(1) 基金为开放式基金;(2)统计时考虑建仓期因素,且基金建仓期为6个月。

3.1. 主动股票型基金

9月,小幅趋势上涨的股市回暖行情让股票型基金整体一改颓势。总体平均收益率为0.29%,中位数收益率为0.20%,有53.20%的基金产品取得了正收益。其中所有盈利产品的收益率均值为2.19%,所有亏损产品的收益率均值为-1.87%,主动股票型基金整体正收益,但表现不及指数。

表1:主动型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

观察基金持仓信息,收益较高的基金中南方新兴消费进取、银华食品饮料量化股票A、易方达消费行业股票、大摩品质生活精选股票多为消费板块,而其对应的中证主题标签多为央视500。消费板块长期受益于外资的持续流入,尤其是MSCI考虑进一步调高A股比重,富时罗素也要纳入A股指数,消费板块有更强的上涨动力。

表2:2018年9月主动股票型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

3.2. 主动混合型基金

本月A股市场小幅趋势上行,债券市场转暖空间有限短期仍维持震荡。本月收益前10基金中,由于市场整体大环境向好,偏股混合型和偏债混合型基金有突出的表现,在股票和债券上配比更灵活的灵活配置型基金整体也有不俗的表现。在主动混合型基金收益前10名排行中,偏股混合型、灵活配置型、偏债混合型,分别占据了4个、4个、2个位置。偏债混合型与偏股混合型排名总体相对灵活配置型靠前,其中偏债混合型基金国联安鑫乾混合A以7.67%的收益率排行首位。

表3:2018年9月主动混合型基金月度收益排行表现前10名

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

综合来看,得益于9月A股市场V型反转经历了小幅趋势上涨,相关的权益投资基金在9月的表现优于上一个月。其中,偏股混合型基金总体平均收益率为0.14%,共有55.76%的基金取得正收益且正收益产品的平均盈利为1.74%。灵活配置型基金凭借“仓位灵活”的特性在本月依旧取得相对不错的成绩,其总体平均收益率为0.21%,60.83%的基金产品取得正收益且正收益产品的平均盈利为1.22%,而负收益产品的平均亏损为-1.35%。与此同时,平衡混合型基金在主动混合型基金中表现垫底且两级分化情况较为严重,其9月总体平均收益率为-0.27%,有40%的基金产品取得正收益且平均盈为1.15%,60%的产品取得负收益且平均亏损为-1.22%

虽然综合基本面与资金面来看,债市未出现实质性的利好,短期内债市获将维持震荡,但本月有78.57%的偏债混合型取得正收益,总体平均收益率为0.32%。受基金整体收益率的影响,FOF型基金中位数收益率为0.17%,仅高于平衡混合型基金产品,但在有效样本基金中,所有FOF基金全部取得了正收益且总体平均收益率为0.32%,展示出较为突出的抗风险的能力。

表4:主动混合型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

3.3. 主动债券型

3.3.1纯债债券

9月,纯债型基金总体平均收益率0.22%,中位数收益率0.28%,逾九成产品)取得了正收益。其中,所有盈利产品的收益率均值为0.32%,所有亏损产品的收益率均值为-0.81%。

表5:纯债型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

伴随着经济下行,9月债券迎来利好。但受制于国外油价上涨与央行维稳货币政策影响,债券市场回暖空间有限。在此市场行情下,纯债型基金整体表现较好,信诚新双盈分级债券以9.11%的月度收益率排名第一,较其他基金收益率差异明显。

表6:2018年9月纯债型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

3.3.2. 混合债券

9月,与纯债相对比,混合债券中的股权投资部分的波动影响了整体产品的表现。混合债券总体平均收益率0.17%,中位数收益率0.24%,只有近七成产品取得了正收益。其中,所有盈利产品的收益率均值为0.43%,所有亏损产品的收益率均值为-0.60%。

表7:混合债券型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

混合型基金整体表现与纯债证券相似。9月收益率居前的混合型基金包括诺德增强收益债券、诺安双利债券发起式、工银添福债券B、创金合信聚利债券A和鹏华丰和债券(LOF)A。其中,仅有诺德增强收益债券与诺安双利债券发起式的月度收益率超过了3.00%。收益排行第一的诺德增强收益债券,尽管与纯债的最高收益率9.11%还有很大差距,却也打败除它以外的所有纯债证券。

表8:2018年9月混合债券型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通

数据来源:私募云通

3.4. 指数型基金

3.4.1. 指数增强型

9月A股市场小幅趋势上行,指数增强型基金总体平均收益率为1.64%,中位数收益率为2.05%,取得正收益的产品为70.37%。其中,所有盈利产品的收益率均值为2.65%,所有亏损产品的收益率均值为-0.74%。

表9:指数增强型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

在9月整体上涨的市场行情下,各类指数增强型基金均有不错的表现。月度最高的指数增强型基金是国富中证100指数增强分级B。以中证100指数、上证50指数和沪深300指数为业绩比较基准的基金都有亮眼的表现。

表10:2018年9月指数增强型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通

3.4.2. 被动指数型

9月被动指数型基金表现不及指数增强型。总体平均收益率为1.31%,中位数收益率为0.41%,取得正收益的产品占比为69.80%,低于指数增强型。其中,所有盈利产品的收益率均值为2.51%,所有亏损产品的收益率均值为-5.32%。

表11:被动指数型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

消费板块长期受益于外资的持续流入,尤其是MSCI考虑进一步调高A股比重,富时罗素将纳入A股指数,消费板块动力强劲,9月收益较高的基金多为投资消费主题指数板块的基金,包括鹏华酒分级B、招商中证白酒指数分级B和国泰国证食品饮料分级B基金等。同时以金融地产和银行主题指数为基准的基金也有较高的正收益。

表12:2018年9月被动指数型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通                                   

3.5. 货币型基金

9月,货币基金获得3.02%的平均7日年化收益率,继续保持收益率持续下滑的趋势。货基收益率快速下行,主要原因是货币市场利率持续走低。2018年迄今,同业存单(AAA)和短期融资券(AAA)的3个月到期收益率分别下行233和226个基点。7月以来,年中资金紧张期已过,加之央行持续净投放,资金面整体偏宽松,市场利率下行,货币基金收益率随之下滑。同时,随着货币基金新规即将落地,新规要求货币基金进行分散投资,提高投资标的的资质,提高组合总体流动性,货币基金收益率受此影响进一步下滑。

表13:货币型基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

在月度平均7日年化收益率排名中,上投摩根现金管理货币以14.30%的月度平均7日年化收益率位居榜首。然而,该基金在9月获得高额月度平均7日年化收益率是基于其在8月30日停止申购后,七日年化收益率持续大幅度上涨且上涨原因不明。

表14:2018年9月货币型型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通

3.6. QDII基金

美国方面,美国经济持续向好,带动消费者信心反弹,消费者信心指数初值创半年来新高的100.8,仅次于今年3 月所创逾十四年最高值,较优的基本面和情绪面推动标普500 和道指进一步上涨。不过,受到科技股回调的影响,纳指全月出现下跌,欧洲市场受土耳其经济危机冲击等多空影响让全球金融市场持续波动。QDII型基金总体平均收益率为0.14%,中位数收益率0.32%,取得正收益的产品占比为57.93%。其中,所有盈利产品的收益率均值为1.41%,所有亏损产品的收益率均值为-1.60%。

表15:QDII基金9月业绩概述

数据来源:私募云通

2018 年9 月受到全球油价抬升的推动,主要投资于全球油气等资源类板块的基金表现突出。本月月度收益率排行表现前5名中大部分是以原油股为投资标的,如上投摩根全球天然资源、南方原油、易方达原油等。

表16:2018年9月QDII型基金月度收益排行表现前5名

数据来源:私募云通

四、近期公募基金行业发展动态

7000亿基金整改进行时,改合同、降规模,还有新品名称限制:距离整改通知发布已过两个月,7000多亿短期理财债基的一举一动都备受关注,部分短期理财基金开始陆续修改基金合同。对照修改前后的基金合同可知,延长封闭期至90天以上,基金净值不再维持1元面值不变,投资范围修改为80%以上投资债券,是目前沿用摊余成本法的短期理财债基的最新修改方向。除此之外,多家基金公司也在上报新的理财债基,据了解,监管要求新上报的短期理财债基在名字中不得加上理财二字。

A股正式纳入富时罗素指数:继全球第一大指数编制公司MSCI把部分A股纳入其新兴市场指数后,全球第二大指数公司富时罗素已于今早宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数,分类为“次级新兴”。公告显示,中国A股的25%可投资比重将被纳入到指数中。具体操作方面,富时罗素计划从2019年6月开始,2020年3月结束,分三步完成整个纳入流程。富时罗素将在其后的文件中陆续公布具体实施细节。富时罗素文件显示,A股纳入分三步走:2019年6月纳入20%,2019年9月纳入40%,2020年3月纳入40%,涵盖大、中、小股票。初步预计,在第一阶段,中国A股占富士罗素新兴市场比重将为5.5%,第一阶段纳入将带来100亿美元的净被动资金流入量。A股占富士罗素全球市场指数比重为0.57%。

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问:十八号刚买的广发聚利债券,20号净值为什么降的那么狠。

答:这只基我也买了,20号分红除息,净值下降很正常,可以去天天基金的基金吧看看,和你一样疑惑的不少。


问:广发聚利债券基金发生分红是什么意思扣了好多钱

答:基金分红是指基金将收益的一部分以现金形式派发给投资人,这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定:基金管理公司必须以现金形式分配至少90%的基金净收益,并且每年至少一次
基金分红主要有两种方式:一种是现金分红,一种是红利再投资。
根据《证券投资基金运作管理办法》,若投资者未指定分红方式,则默认收益分配方式为现金分红。投资者可以在权益登记日之前去您购买基金的机构处进行分红方式的修改。
开放式基金默认的分红方式为现金分红,但基民可以根据个人的具体情况以及基金行情的变化自主更改。


问:广发聚利债券基金发生分红是怎么样计算的

答:基金分红的计算公式:
分红金额=持有份额*分红比例;分红份额=分红金额 / 除息后的基金份额净值。
举例说明:假设您现持有10000万基金份额, 除息后的基金份额净值为1.42元,其收益分配方案是每10 份基金份额派发红利0.60元(即分红比例为:=0.6/10=0.06)。则:
分红的金额为=10000*0.06=600元;
新增份额=分红金额/除息后的基金份额净值=600/1.42=422.53份;
A)若选择领取现金:则总份额不变,直接通过银行账号领取现金600元,单位净值:=1.42元。
B)若选择分红再投资:则新增422.53份,总份额=10000+422.53=10422。53份,单位净值:=1.42元。
分红并不是越多越好,投资者应该选择适合自己需求的分红方式。基金分红并不是衡量基金业绩的最大标准,衡量基金业绩的最大标准是基金净值的增长,而分红只不过是基金净值增长的兑现而已。


问:广发聚利债券基金有三年封闭期,封闭期内可以赎回么

答:封闭期间无法赎回。


问:债券基金哪个好? 有哪些比较稳健的可以推荐给我??

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