[导读]:本文(《明焕十月十二日夜习录·债券股票与基金》)由来自抚州的网友投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:股票和债券的发行成本,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,股票,股票发行,经济周期,经济,货币,利率等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

明焕十月十二日夜习录·债券股票与基金

读书

《逃不开的经济周期》P367-417

(一)

在经济周期早期,债券收益会下跌(债券价格上升),主要有两个方面:第一,在经济放缓后,仍然存在着大量过剩的产能,因而价格竞争非常惨烈,这就意味着几乎没有通货膨胀现象;第二,中央银行降低了利率,向市场释放出大量的货币。

市场利率下降,货币供应充足时,企业发债融资变得容易,所能够提供的偿债利率会低,即收益率会下降。

在经济周期的早期到中期,当企业利润在增加,经济处于稳定状态时,人们认为垃圾债券时相对安全的,由此造成了垃圾债券的市场表现要由于投资级债券。

垃圾债券又被称为高息债券,通常是小公司发行的高风险债券,那些发行垃圾债的公司由于整体大环境向好,有充分的发展基础和安全保障。

最后,在经济周期的后期,由于人们对通货膨胀和货币紧缩的预期,债券收益会上升。

(二)

股票是市场的领先指标,股票市场反转上升的时间平均要比经济低谷大约早5个月。

不同类别的企业资产在股票市场中对于经济周期的反应时间有所不同:(1)当利率下降,信贷扩张,此时金融类以及可选消费类股票最先表现。金融板块对经济复苏的信号反应最早,可选消费类包括汽车及其零部件、耐用消费品和服装、酒店、参观与休闲、以及媒体和零售。因为消费者在周期中是最早进行支出的群体。(2)当消费者支出增加,利润和就业增加时,信息技术类以及工业类股票开始表现。信息技术类主要由消费类电子产品所主导,工业类面对消费者日益增长的需求,信息技术和工业会降低库存、扩大生产。(3)经济发展出现瓶颈(企业增长达到一定规模与效率)时,资源类股票会表现突出,主要由于工业企业需要增加产能,过程中投入大量的基础性资源。(4)通货膨胀加重,利率上升,此时稳定的消费类会在周期后期有较好的表现。主要包括食品、药品、饮料、烟草、以及家居用品和个人用品。这一板块基本不存在周期性,需求相对稳定。(5)经济放缓,公用事业类表现较好。包括燃气、电力和自来水。公用事业具有高额的融资成本,从中央银行停止加息开始,这类股票会讲这些成本的降低贴现,这就意味着其股票会有较好表现。

收购型基金往往在真市场危机阶段表现活跃,因为此时投资的价值更有吸引力,而且他们可能从沮丧的卖家手里全部接盘。

(三)

(1)扩张早期:买进债券和股票,对冲(卖出)货币。

(2)扩张后期:卖出债券,保留股票,然后将股票也卖出。封闭货币对冲并在中央银行开始提高利率时买进货币。

(3)下降早期:不介入债券和股票交易(或者进行卖空交易)。只要中央银行还在提高利率,就保持货币多头。

(4)下降后期:做空货币,买进债券,并且随后也买进股票。

(四)

我们并不知道自己在周期中会处于什么样的位置,我们现在活着可能很富有,“巍然屹立”,或者可能非常贫穷。但是,无论处于何种境地,我们都会更加明智。

经济周期没有绝对性,它处于时刻的变化中,但了解其内在逻辑,有助于我们更好地把握经济运行规律,更加理性的面对当下,着眼未来。

相关问答

问:发行股票财务风险小资本成本高,发行债券相反,怎么理解?

答:发行股票后,没有固定的支付负担,企业根据经营效益和资金情况决定发放股利的金额,所以基本没有财务风险;股票投资人承担的投资风险大于债权人,所以股东要求的收益率更高,从而企业发行股票筹集资金需要付出的资本成本更高。
发行债券后,需要按照约定支付本息,产生的固定的支付压力,可能造成企业将来资金短缺,甚至破产,所以财务风险大。


问:计算债券和股票资本成本率时是用发行价计算还是用面值计算????

答:公司债券的资本成本率是=面值*票面利率*(1-所得税税率)/发行价*(1-手续费率)要注意分清:分母是用债券面值*票面利率,分子是发行价
股票的资本成本率分两种方法:股利增长模型法:资本成本率=【本期支付的股利*(1+股利增长率)/目标股票市场价格*(1-筹资费用率)】+股利增长率资本资产定价模型法(这种方法比较简单):资本成本率=无风险报酬率+贝塔系数*(市场平均报酬率-无风险报酬率)


问:发行股票与债券的区别是什么?

答:股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证,是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。债券是指依法定程序发行的约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定风险较小【其他】
发行股票的话,股票投资者就会成为你公司的所有者(股东),虽然现在股市中确实存在很多公司赚钱了不分红的情况,但这不能改变投资者是你公司的所有者的这一特点。发行债券的话,债券购买人就是你的公司的债权人(债主)了 。债主的权利是到期收到利息和本金。发行债券公司的义务就是按期支付利息和本金了。发行股票的话,股东是有权利对公司的管理进行投票的,假如股东持有的股份足够多的话,公司的决策就得听他的了。债权人没有对公司管理投票的权利。还有另外一个很重要的分别就是这两者的融资成本,发行股票和债券都是需要计算成本的。发行债券的利息是成本,发行股票支付股息也是成本,还有他们的发行费等等,这个就不细说了,你想了解的话可以找找相关方面的书看看。