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导读:随着亚洲国家政府对企业破产的容忍度提高,亚洲公司将面临更高的债务违约风险,这让企业再融资成本继续抬高,垃圾债收益率提升。市场不应寄希望于中国政府出手支撑濒临破产企业,未来或许还有更大企业的债务违约出现。

随着亚洲国家政府对企业破产的容忍度提高,亚洲公司面临更高的债务违约风险。企业再融资成本攀升,事态更为紧张。

企业债券违约风险:彭博:警惕!亚洲企业债券违约风险上升……Default risk in Asia is rising

中国现在希望债券市场更多地由市场来定价,所以允许更多企业违约的出现。而印度重整其破产法院,强制处理大型欠债企业。摩根大通已经将亚洲高收益率债券的违约率预测值重新调整为2.8%,并列举了一些负面例证,比如中国国储能源化工集团股份公司近期的违约案例。

垃圾债收益率攀升

中国美元企业债的平均收益率超过9%

中国美元企业债的平均收益率超过9%

英国Linklaters律师事务所专注重组和破产业务,其合伙人David Kidd表示,“看情况,亚洲的债务违约率肯定会上升。亚洲国家政府似乎存在允许违约的政治意愿”。

今年亚洲已有五家公司的美元债券违约,而去年是两家。中国国储能源化工今年五月违约,香港开发商新昌集团控股有限公司也发生违约事件。

到2020年的未来两年时间里,亚洲(不包括日本)将有2820亿美元债券到期,而分析师预计2020年1季度,10年期美国国债收益率将达到3.56%。今年美国10年期国债收益率涨幅已经超过50个基点,5月最高时超过3.1%。

咨询公司Alvarez & Marsal 亚洲重组业务总经理兼主管Paul Forgue 表示,“人们将不得不以更高利率进行再融资,所以这些企业将面临更多压力。随着企业偿还的本息越来越高,过段时间企业违约的风险肯定会更高”。

标普全球评级发现东南亚是有选择性违约,东南亚地区的大型综合性企业在收购上也更为激进,导致债务负担更高。标普的一位分析师表示,在印度尼西亚,如果卢比兑美元汇率连续半年到一年高于15000的话,实力弱一些的企业将可能面临债务危机。卢比近期兑美元的汇率略低于14000。本币走弱推高了偿还外债的成本。

这位分析师表示,“货币是值得关注的大问题”。

据穆迪投资者服务分析师Clara Lau表示,总的来说,相比去年,亚洲地区的流动性更为紧张。中国正在清理与地方政府相关的实体的债务。这可能会在今年引发违约。

Linklaters律师事务所的Kidd表示,“无论企业规模多大都不应奢望中国政府会扶持濒临倒闭的企业。现在流行的观点是我们将看到一些大企业违约”。

Asian companies face increased risk of default as politicians in the region accept more corporate failures, adding to strains as refinancing costs climb.

China is allowing more defaults to happen as it promotes more market-driven pricing in bond markets, while India’s overhaul of its bankruptcy courts is forcing large delinquent borrowers into the courts. JPMorgan Chase & Co. has revised its default-rate forecast for Asian high-yield bonds to 2.8 percent, citing negative surprises such as China Energy Reserve & Chemicals Group Co.’s recent debt failure.

Junk Yields Spike

Average yield on junk China dollar corporate bonds tops 9%

“It certainly looks like defaults will pick up in Asia,” said David Kidd, a partner at Linklaters, who focuses on restructuring and insolvency matters. “There seems to be a political willingness to allow defaults.”

Five companies in the region have defaulted on dollar bonds this year, up from two last year. China Energy Reserve defaulted on its bonds in May, as did Hong Kong developer Hsin Chong Group Holdings Ltd.

A record $282 billion of dollar bonds are due in Asia ex-Japan in the two years through 2020, coming at a time when analysts forecast the 10-year U.S. Treasury yield to rise to 3.56 percent by the first quarter of 2020. The yield has climbed more than fifty basis points this year, exceeding 3.1 percent in May before falling back.

“People are going to refinance at higher rates, so there’s going to be a lot more pressure on those companies,” said Paul Forgue, managing director and head of Asia restructuring practice at Alvarez & Marsal. “As their debt servicing increases, the risk of default down the road is definitely higher.”

S&P Global Ratings sees selective defaults in Southeast Asia, where conglomerates have also become more aggressive in acquisitions, resulting in increased debt loads. Weaker companies in Indonesia would likely face the risk of financial difficulties if the rupiah weakens to over 15,000 against the dollar for six to 12 months, according to Xavier Jean, an analyst at S&P. The rupiah in recent days has traded a little under 14,000. A weaker local currency pushes up the cost to service foreign debt.

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相关问答

问:什么是私募债券违约风险

答:  违约风险又称信用风险,是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险,它通常针对债券而言。
  违约风险固定收益证券的本金或利息不能被足额支付的可能性。违约风险,是指部分或全部初始投资不能收回的不确定性。违约风险越高,投资者则要求发行人为高风险支付更多利率。


问:企业债券违约,证券公司要承担责任吗

答:企业违约证券公司凭什么要承担责任,证券公司只是一个代销机构,企业违约该企业承担责任


问:如何规避债券的违约风险

答:您好,避免违约风险的最直接的办法就是不买质量差的债券。


问:上市公司债券违约是什么意思

答:上市公司债券违约,就是上市公司公开发行债券到期之后,该还钱了没钱,没有钱还债,延期还或者资不抵债还不了,就是违约。


问:中债企业债违约概率多少算是合理

答:100%。
中国正处於近年历史上最大的借贷狂潮之中。2015年,它的债务总额达到26.6万亿美元,大约是10年前的五倍,是该国经济总量的2.5倍多。中国经济一如电影《生死时速》,炸弹已经绑了在巴士上,主角要不断的踩油门,保持车速在某个时速以上,才能避免炸弹爆炸;同样地,中国为了避免「债弹」爆破,只能不断踩油门,增加负债占GDP的占比。
中国债务问题日益严重,但中国GDP却一直节节上升,并保持9%至12%之间。说穿了,就是依赖强劲信贷增长推动GDP造好,即以「资产泡沫」掩盖「债务泡沫」。不过,近年中国人口老化、外资出逃、经济转弱,GDP踏入大幅放缓阶段,名义GDP增长率从2011年的15%下降至不到7%。当印钞的速度受限于汇价而追不上债务增长,房产又早已升至脱离现实的天价。这种情况到底能够撑多久?一旦撑不下去,后果将是什么?大家心照!