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基金研究丨养基策略丨交流分享

投资之路艰险,一路同行可好?

债券基金2018年的火爆就不用再提了。前三季度,债基规模增加5781.5亿元,总规模2.51万亿元;截至10月底,年内已发行债券基金较去年同期增加近一半;八成以上债券基金取得正收益。

正如任何投资品极端火爆的时候那样,对债券基金担忧的声音也开始逐渐出现

据报道,不少固收基金经理已开始提防行情发生逆转的可能性,并且在操作上缩短了久期、提高了流动性,也就是一边做多一边提防。

天弘固收团队负责人姜晓丽表示:“一方面,当前债券市场仍处于牛市状态,整体的组合不能太保守;另一方面,市场随时有可能发生变化,一旦转向,需要及时减仓,这就要求我们提高组合的流动性。”

另一位管理资产规模近300亿元的债券基金经理也表示,明年债市的投资难度要高于今年,虽然基本面支持债市走牛,但估值已经不那么友好。在收益率下行过程中,市场有可能对利空因素越发敏感,而对利多越加钝化。

在此作为投资者,需要在债券基金大热的时刻,冷静下来梳理一下投资债券基金的风险。

1、利率风险。债券的价格和市场利率的变动是密切相关的,而且呈现出反方向变动的趋势。当市场利率上升,大部分债券价格会下降,如此一来,债券型基金可能会出现负的回报;当市场利率降低,债券价格一般会上升,此时投资债券型基金将可能得到较为好的回报。

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中信证券明明团队表示,虽然短期债市面临偏空因素影响下的回调波动风险,但2019年降准降息等宽松政策还将继续助推利率下行至3.0%的水平。海通证券姜超团队认为,中国债市继续上涨空间打开,10年期国债收益率有望跌破3%。

2、信用风险。又称为交易对方风险或履约风险,指交易对方不履行到期债务的风险,当发行机构的信用发生危机时,债券价格也会造成波动。

债券按照信用风险大小,分为三六九等,即信用等级,信用等级越高,给的利率越低,信用等级越差,给的利率越高,最好的信用等级是AAA或Aaa。而在我们购买的债券型基金中,碰到诸如xxx高收益债,通常指的是收益较高,信用风险较高的品种。

信用风险是由两方面的原因造成的。

1)经济运行的周期性;在处于经济扩张期时,信用风险降低,因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时,信用风险增加,因为赢利情况总体恶化,借款人因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。

2)对于公司经营有影响的特殊事件的发生;这种特殊事件发生与经济运行周期无关,并且与公司经营有重要的影响。例如:重大的产品质量诉讼。

3、管理风险。基金管理人的专业技能、研究能力及投资管理水平直接影响到其对信息的占有、分析和对经济形势、证券价格、利率走势、债券标的判断,进而影响债券基金的收益和风险水平。

4、配置股票资产的风险。债券基金主要有两种,第一种是纯债基金。纯债基基金的所有资产都只投资与债券与固定收益,不会参与到股市。而第二种偏债基金,80%或者以上的资金会投资于债券,而剩于的部分则会进入股市,因此股市的表现,也将可能是债券基金的收益为负。

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相关问答

问:债券GC001(204001)的买卖会有风险吗?

答:这个是国债回购。
国债回购对于老百姓来说就是拆借资金给持有国债的人,说简单点就是别人拿国债来抵押你借钱给他;不同于股票,靠其自身价格涨跌来赚取差价,而国债回购是赚取利息,这个是利息是稳赚的,不会像股票那样跌了让你亏损本金,当然利息多少取决于你选择的价位,整个交易期间这个价位(利息的多少)是上下起伏的,如果说有潜在的风险就是卖低了,赚取的利息少一些而已。所以,只要你的利息收益大于手续费即可,就不会亏本;例如,回购一天的手续费是交易金额的0.001%,就是10万元要缴1元的手续费,如果你的收益大于1元就不亏本。
收益计算:成交价格(年化利率)÷360天X回购天数X回购金额。
上海交易所申报单位为手,1000元标准券为1手; 申报数量为100手(即10万元)或其整数倍,单笔申报最大数量应当不超过1万手。
国债回购的价格取决于市场资金的多寡,如果市场资金比较短缺,你赚取的收益就高;反之,就少。
参考资料:玉米地的老伯伯作品,拷贝请注明出处。


问:债券怎么购买?购买债券有风险吗?

答:个人买债三大渠道:交易所、银行柜台、委托理财。
购买债券也是有风险的:
违约风险:发行债券的债务人可能违背先前的约定,不按时偿还全部本息。这种风险多来自企业,由于没有实现预期的收益,拿不出足够的钱来偿还本息。
利率风险:在一般情况下,利率上调,资金价值上升,因而债券价格就下降;利率下调,债券价格就上升。在有些时候,利率的变动使债券价格朝着不利的方向变动,人们卖出债券的价格比买进时低,就会发生损失。
通货膨胀风险: 例如,购买了一种三年期的债券,年利率是3%,但这三年里每年的通货膨胀率都达到5%,这样投资债券就不合算了。多在同花顺财经、云掌财经等专业财经网站学习债券投资知识,了解债券包含哪些收益,又蕴藏什么风险 。