[导读]:本文(《股的收益债的风险,可转债为中国债券基金带来超额回报》)由来自德惠的合作伙伴投稿,并经由本站(债券资讯网)结合主题:债券和股票的风险收益率,收集整理了众多资料而成。主要记述了债券,股票,可转债,基金,基金收益率,股票发行,债券基金,投资,证券,彭博等方面的信息。相信从本文您一定可以获得自己所需要的!

一个小众的资产类别——可转换债券,成为今年收益领先的固收基金经理们的一致选择,并为他们在债券熊市中带来了亮眼的回报。

彭博汇总数据显示,中国境内成立超3年、规模超过1亿元人民币的379支债券型基金中,截至8月16日排名前五的分别是易方达安心回报债券基金、长信可转债基金、博时转债增强债券基金、富国可转换债券基金以及华商稳健双利债券基金,这些基金今年以来的回报均超过8%,远高于债券型基金1.2%的平均水平。

从基金披露的投资组合看,截至二季度末,上述五只基金均重仓了可转债(含可交换债),持仓比例分别高达52%、96%、85%、80%和26%。

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目前中国公开发行的可转债存量约1200亿元,在总规模逾17万亿元的信用债市场很少受到关注。不过,兼具分享股票高收益的转股选择权和债券到期还本付息的安全性,让那些成功把握可转债“进可攻退可守特性”的债券基金,在整体熊市的市场中脱颖而出。

“转债的好处是‘下有保底’,毕竟是债券,不会像股票那样跌去一半,”华商稳健双利债券基金经理张永志在采访中表示,“在2015年的时候,很多转债对应的正股都腰斩了,但转债还是在100元左右,所以向下有保护,向上有一定弹性。”

管理易方达安心回报债券基金的张清华也在接受彭博采访时表示,中国经济在好转,股票市场的结构性行情仍将继续,相应的转债也会受益。

供需两旺

长期以来,可转债市场的绝对量都比较小,这主要是因为中国的上市公司更偏好股权融资,如果发行可转债,只有股价涨到约定的转股价格,才能成功实现股权融资,否则发行人要兑付本金,反而造成偿债压力。

今年年初,中国证监会修改了《上市公司非公开发行股票实施细则》等规定,对上市公司在股市再融资进行更加严格的管理,但发行优先股、可转债等将不受限制,极大促进了可转债市场的扩张速度。

兴业证券高级分析师左大勇在报告中指出,从供给层面来看,审批提速是转债扩容的重要原因,后续信用申购和审批提速后放量会更加明显,而从投资者层面来看,可转债是“进可攻退可守”的品种,可转债将进入“供需两旺”时代。

国信证券固收分析师董德志等在报告中称,截至8月11日当周,待发的可转债有88只,规模合计约2575亿元,待发公募可交换债10只,发行额合计490亿元,这其中包括中信银行发行400亿元可转债以及海南航空发行150亿元可转债的计划。

债券和股票的风险收益率|股的收益债的风险,可转债为中国债券基金带来超额回报

“最近找我们做可转债评级的客户明显增多,体现出企业发行可转债欲望增强,同时市场扩容明显看出比较大的潜力,”联合信用评级的工商评级总监刘洪涛在接受彭博电话采访时表示。联合评级此前已为江南转债、三一转债和航信转债等多只可转债发行提供了评级服务。

博弈空间

可转债兼具债券和股票双重属性,可以持有到期要求发行人兑付本息,但大多数可转债票面利率极低,投资者主要寄望于发行人的股票价格的上涨预期,带动转债价格上涨,获得低买高卖的波段收益,或特定时机将债券转换成公司的股票,卖出获利。

以华商稳健双利债券基金截至二季度末持仓高达9.52%的的“三一转债”为例,这支可转债的二级市场价格从5月下旬至今上涨了17.8%,毫不逊色其正股三一重工同时期20.9%的涨幅;而易方达安心回报债券重仓的“14宝钢 EB”今年以来的上涨幅度更是近27%。

今年以来,中国的可转债市场表现抢眼,尤其是5月至7月,标普中国可转债指数上涨了约9%,不仅远远优于同期中债-国债财富指数-0.3%和中债-信用债财富指数1.6%的表现,而且还跑赢了上证综指。彭博数据显示,目前中国逾30只公开发行的存量可转债(含可交换债)中,约有90%的二级市场价格都在100元以上。

展望下半年,华商基金的张永志表示,经济在好转,货币政策中性偏紧,债券市场可能还是呈现“牛皮市”格局,但由于股市的结构性机会将成为常态,可转债市场仍有获得超额收益的机会,特别是各个行业的龙头和周期股。

左大勇也在电话采访中表示:“之前因为可转债市场整体规模比较小,关注度比较低,但随着供给的放量,可选标的越来越多,对债券投资者而言,明年可转债将是不可忽视的一类大类资产,会成为很多投资者超额收益的重要来源。”

泡沫风险

去年10月以来,受货币政策转向和降杠杆监管的双重打击,中国债市一直未能摆脱颓势,10年期国债收益率年内已走高了逾60个基点,目前还在3.6%上方徘徊。多位市场人士表示,国内债市短期看可能没有大的机会,使更多债市投资者目光转向权益市场。

经过5月以来的大涨,可转债市场目前估值水平,在多位接受彭博采访的业内人士看来,也存在着泡沫风险。张永志表示,转债的超额收益最终要来源于正股的波动,但现在有些转债的正股要涨接近一倍才能赶上转债的估值,“这个短期可能是不现实的”。

8月以来,标普中国可转债指数已经开始出现小幅回调迹象,截至今日15:39,与8月2日的年内高点相比,指数下跌了约1.8%。

“如果你4、5月份买入,那肯定是赚钱的,但现在只要市场掉头转向,这些资金会迅速止盈止损,届时转债的调整压力可能比股票市场还大,”左大勇提醒称。

债券和股票的风险收益率视频

6(3)债券的收益率

拓展阅读

国债收益率高低说明了些什么?:http://licai.cofool.com/ask/qa_56239.html

相关问答

问:股票和债券收益率

答:你好,没法比较,属于不同类型的投资产品,
债券收益较稳定,预先约定收益率,风险较小;
股票并不一定确保收益,也有亏损的风险。


问:带有违约风险的债券到期收益率怎么算?

答:为了弥补这个风险,证券发行人必须要给予一定的补偿。881.94*(1+r)=1050那么在此基础上,对于10%的可能违约的情况907.14*(1+r)=0.1*400+0.9(1000+50)就可以求得了。在一般情况下,短期债券的到期日低于长期债券的到期日,长期债券到期日低于股票到期日(股票无到期日,即到期日无穷大),因此短期债券的利息最低,长期债券高于短期债券利息,股票投资回报率超过债券投资回报率。违约风险溢价(Default Risk Premium)是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。债券信用等级越高,违约风险越小;债券信用等级越低,违约风险越大。违约风险越大,债券的到期收益率越高。违约风险溢价一般会被添加进无风险真实利率里,以补偿投资者对违约风险的承受。公司债券或多或少都存在违约风险,政府债券通常被认为是没有违约风险的。


问:请问债券价格和利率的关系

答:看得很仔细,问题也好。我简单说说。
利率,这里大体分两种,一个是债券的票面利率,另一种是市场利率。先说结论:
债券的票面利率越高,卖的价格越贵,因为获得的利息收入高,这个应该好理解,总结一下就是,同等条件下,债券的票面利率越高,债券的价格越高,二者呈同向变化。
市场收益率越高,债券的价格越低,总结一下就是,同等条件下,债券的价格跟市场收益率呈反向变化。针对这一条,解释如下:
债券是固定收益产品,就是说,未来的现金流是确定的,就是按照票面利率定期付息,最后一次性归还本金。对于未来固定的现金流,要想计算今天的价格,就要把这一系列现金流折现,我举个例子,一个三年期债券,面值100,每年年底付息,票面利率10%,即每年年底支付10元利息,到期后一次性归还本金。所以未来三年的现金流就是10、10、110(本金加最后一次利息)。
要想计算现在债券的价格,就要看现在的市场利率,当市场利率为9%时,债券价格=10/(1+9%)+10/(1+9%)^2+110/(1+9%)^3=102.53元;
假如市场利率突然变为8%,即市场利率下降1个百分点,则债券价格=10/(1+8%)+10/(1+8%)^2+110/(1+8%)^3=105.15元。
可见,随着利率的下降,债券的价格是上升的,债券价格跟市场收益率呈反向变化。
以上供参考。