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在经济新常态下,公司经营面临的不确定性因素增多,经营业绩受市场环境影响较大,容易出现大幅波动,“16D债”案例具有一定的代表性。证监会相关人士提醒,投资者应提高识别行业风险的能力,投资对受宏观经济影响较大的周期性行业的项目应有充分的研判。 

D公司(以下简称“发行人”)2016年面向合格投资者公开发行公司债券(以下简称“16D债”)于2016年1月完成发行,发行规模10亿元,7年期,票面利率3.5%。 

“16D债”发行阶段的报告期间为2012年-2015年6月,2012年-2014年发行人归属于母公司所有者净利润分别为14,143.85万元、12,822.54万元和6,271.51万元,平均可分配利润为11,079.30万元,不少于“16D债”一年的利息,满足发行条件。 

2016年5月,受托管理人向交易所提交“16D债”的上市申请,更新报告期间为2013年-2015年,2015年审计时对2014年净利润进行追溯调整导致与发行阶段不符,更新2014年净利润为7,476.08万元,2015年净利润为 

-47,664.08万元,平均可分配利润为-9,121.82万元。 

根据《证券法》第五十七条规定,申请公司债券上市交易条件之一为“公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件”;《证券法》第十六条规定,公开发行公司债券条件之一为“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”。 

上述证监会人士指出,由于发行人最近三年平均可分配利润为-9,121.82 万元,无法覆盖本期债券一年的利息,“16D”已不符合《证券法》规定的上市条件,触发募集说明书约定的回售选择权。 

发行人控股股东为Z公司,实际控制人为G省国资委,主要从事G省省内重点电力项目投资和电力生产。本期债券由Z公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。主体信用等级为AA+,债项信用等级为AAA。主承销商和受托管理人为C证券股份有限公司。债券持有人为10家机构投资者,不涉及个人投资者。 

2016年6月,发行人披露了投资者回售实施办法的公告,本期债券采取场外回售的方式。投资者在规定日期进行回售选择申报,之后发行人通过其募集资金账户,原路退回全部10家投资者共计25笔回售资金,本息合计1,013,005,464.45元,并于披露了本期公司债券投资者回售结果的公告。至此,回售工作顺利完成,“16D债”风险得到有效化解,保护了投资者合法权益。 

“16D债”发行后不满足上市条件,究其原因,是发行人所处的火力发电行业受宏观经济和政策影响较大,加之发行人所在地区上网电价较低,用电需求有限,导致2015年经营业绩出现了巨额亏损。上述证监会人士表示,投资者应提高识别行业风险的能力,投资对受宏观经济影响较大的周期性行业的项目应有充分的研判,从而尽可能地降低投资受损的风险。

债券风险等级视频

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拓展阅读

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相关问答

问:兴业银行发行的债券风险等级,收益多少

答:您好,很高兴能帮助您,外资银行?你所指的是法国的兴业银行?中国也有个兴业银行的,总部在福建。按照你的提问,外资银行的待遇一般都是相当不错的,因为外资银行有实力开分支机构到中国来,证明其业务发展的非常好,能在这样的银行工作,应该来说是每个求职者梦寐以求的。如果是中国的兴业银行,待遇方面大概是试用期3000多,转正后肯定在4000以上,不包括业务提成和其他奖金,福利待遇是相当诱人的,而且兴业银行的业绩非常好,国内的银行中,兴业,中信,华夏,浦发,深发展等成为国内业绩最好的一批商业银行,待遇远超四大国有银行,如果能在里面工作的话,好好努力,前途是非常光明的。你的采纳是我前进的动力,还有不懂的地方,请你继续“追问”!如你还有别的问题,可另外向我求助;答题不易,互相理解,互相帮助!


问:aaa和bbb信用级别的债券,那一种违约风险更高,为什么

答:bbb信用级别的债券违约风险更高
 不同的债券级别有着不同的经济含义。 以标准 -普尔公司的债券信用级别为例 , 说明各债券级别的经济含义如下 :
  AAA 级 : 这是最高级别的债券 , 表示债券发行人还本付息的能力极强。
  AA 级 : 表示债券发行人有很强的还本付息能力 , 它与 AAA 级相比只有很小的差别。
  A 级 : 表示债券发行人有较强的还本付息能力 , 但其还本付息能力较易受到环境变动和经济条件变动等不利因素的影响。
  BBB 级 : 表示有足够的还本付息能力 , 但由于在条规中规定了一旦经济条件发生变化便修正偿付指标 , 因而可能导致还本付息能力的削弱。
  BB 级、 B 级、CCC 级、CC 级 : 表示在还本付息能力上具有投机性 , 其中BB级表示投机程度最低 , CC 级表示投机程度最高。 由于这类债券看起来有
  一定质量 , 还有一些保障性特征 , 但这些因素被大量的不确定性或风险所淹没 , 因而这类债券随着条件变化具有很大的风险。C 级 : 表示不能支付利息的债券。D 级 : 表示违约债券 , 本息应付未付。上述级别从“AA 级”到“B”级通常可用“ + ”号和“ - ”号进行微调 , 如“AA + ”表示级别略高于 AA 级 , 但又略低于 AAA 级 , “BB - ”表示级别略低于BB 级 , 但又略高于B 级等。